德国8月CPI数据低于市场预期,欧洲经济复苏蒙上阴影。美联储继续采取极度宽松的货币政策,美国政治经济基本面的支撑减弱使得美元指数可能趋势性走弱。
欧元区阴云密布
昨晚德国公布的8月份通胀数据比预期的还要糟糕。8月CPI环比初值为-0.1%,预期0%,前值-0.5%。8月调和CPI环比初值为-0.2%,预期0%,前值-0.5%。8月调和CPI同比初值-0.1%,预期0.1%,前值0%。8月CPI同比初值0%,预期0.1%,前值-0.1%。据媒体报道:德国将下修2021年经济增长预期。虽然我们预期德国2020年的经济萎缩不会像之前预测的那么严重,但是受累于疫情的二次反扑,欧元区经济复苏再次蒙上浓浓的阴影已经是不争的事实。
德国已经取消原定这周三(9月2日)举行高规格英国脱欧磋商的计划,因为英国与欧盟未能在夏季取得“显着的进展”;欧盟官员们认为,英国政府准备在年底时无协议脱欧。这将是又一柄悬在欧盟头上的达摩克利斯之剑。若是脱欧硬着落,不仅仅会导致英镑“沦落”为新兴货币,更大的结果是整个欧盟体系会面临更大的瓦解考验。
虽然同为欧盟经济支柱之一的法国近期将宣布千亿欧元的经济刺激计划。从法国总理卡斯泰透露的经济重振计划的一些细节中包括:四分之一的款项将惠及微型企业和中小型企业,这是经济复苏的核心。经济刺激计划中还包括大幅削减企业税收。法国政府准备斥资400亿欧元进行“再工业化”,为此将降低企业在生产环节的税负。此外,政府还计划斥资10亿欧元,资助某些领域的企业将生产线迁回到法国。
根据法国经济和财政部长勒梅尔此前透露,即将出台的千亿欧元经济重振计划还将是一个“绿色计划”,要确保该重振计划中30%的额度用于生态转型。预计将有40亿到50亿欧元投入建筑节能翻新领域,学校和养老院将是重点。在交通运输方面,铁路货运、短途列车和夜行列车是发展重点。政府还将在经济刺激计划中拨付20亿欧元用于支持文化产业,弥补该行业的收入损失。
在面临疫情反复的同时,法国今年遭遇的大规模干旱使得本土种植业遭受巨大冲击,包括葡萄、橄榄油在内的众多经济作物的产量在今年无法得到保障。作为西欧粮食出口最多的国家,今年的贸易数字恐怕会很不漂亮。
众多阴霾使得欧元区经济复苏前景并不是十分看好。虽然受益于美元的持续走软,使得欧元兑美元昨日逼平8月8日高位1.1966.欧元兑日元涨至126.80.为2019年4月以来最高水平。但是“瑜不掩瑕”,或许我们要为欧元能否持续走强打上一个大大的问号。
资本或应逃离美元资产
昨日,美元指数跌穿92关口,为2018年5月1日以来首次。虽然一般我们认为,美元贬值通常会促进全球贸易和经济弹性,并有助于减少贸易失衡,但是请不要忘记一个新冠疫情的大环境。
由于美国政府未能像亚洲甚至欧洲部分国家一样及时控制住疫情,短时间内也并未有推出类似欧洲千亿规模的经济刺激计划,市场对于美元的信心正在一步步减弱,政治形势更是在加快这一速率。
随着美联储宣布新的政策框架,未来美国通胀过热或成为一个基调。值得注意的是,目前美联储利率处在一个历史地位,价格的小幅上涨,就将抵消很大一部分债券收益,这对于看好美国未来经济而从事长债的投资者而言是极度不合算的,这将无限侵蚀他们的利润回报。
虽然昨日美联储“二号人物”副主席克拉里达在彼得森国际经济研究所举办的线上活动中重申,美联储已经排除了执行负利率政策的可能性,但对为美债收益率设置上限持开放态度。他表示,负利率政策具有争议且“不会带来任何好处”,因为这意味着银行或投资者要付出成本来储存货币。美国当前的经济形势也不用执行国债收益率上限政策,但“如果环境发现显着变化,美债收益率曲线控制应该作为一个选项供FOMC在未来评估。”他重申,当前在美国联邦基金利率处于接近零的历史低位时,前瞻指引和大规模资产购买的量宽政策是“足以持续支持经济增长的有效工具”。
这表明对于的美联储而言,通胀显然不是美联储的首要目标,在其没有成为重要问题之前,美联储并不会像之前一样通过货币甚至政治意愿勒紧通胀的缰绳。
此外,随着新冠疫情在美的持续以及财政刺激措施带来效果的枯竭,整体市场对于美经济复苏的信心依旧是减弱的。所以我们预判美元趋势性走弱为大概率事件。
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2020-09-01
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