八月初对美元指数的判断是:先走五浪调整结构,之后开启新一轮大跌行情。7月31至8月21日的行情已经印证了五浪调整,7月31日形成的顶分形结构是不错的参与空头方向的时机。上周五、本周一和本周二,美元指数日线级别形成三连阴短期空头信号,对应EURUSD日线形成三连阳多头信号,表明目前市场看空美元情绪浓厚,八月初的判断或将得到验证。
月份 | GDP增速 | M2增速 | CPI | 失业率 | 利率i |
最新 | -9.9% | 7.9% | 0.3% | 2.9% | -0.1% |
前一期 | -1.8% | 7.2% | 0.1% | 2.8% | -0.1% |
前两期 | -0.7% | 5.1% | 0.1% | 2.9% | -0.1% |
(表格1)日本主要经济数据汇总
日本经济数据在过去三个月表现相当差,GDP增速年率下降9.9%,正式进入经济周期的衰退阶段。当然,因为疫情缘故,全球主要经济体都在经历衰退,包括英美和欧盟各国。从GDP角度并不能得出日元必定贬值的结论,因为美国最新GDP增速年率为负9.1%,两者都在衰退,且差距甚微。日本的CPI和失业率稳定性极强,前者一直维持在1%以下,后者一直维持在3%左右,对于汇率波动的参考价值不大。最具指导意义的是日本M2增速数据,在二季度的时候,M2增速维持在4%以下,经历新冠疫情之后,M2增速直接翻倍,高达7.9%,远超预期。历史经验表明,日本央行宽松的货币政策并不会有效刺激CPI数据回升,但对于股市、债市和汇市的刺激作用明显。日本在安倍经济学的领导下倾向于使用极端的量化宽松手段,然而,8月28日安倍晋三因健康原因宣布辞职,新首相热门人选是自民党菅义伟和副首相麻生太郎。我们有理由相信,在安倍晋三远离政坛之后,安倍经济学也将黯然失色。如果新首相或者日本央行在四季度选择不再扩大量化宽松规模,长周期来看,日元或许会迎来久违的升值行情。
图1,USDJPY周线级别走势图
USDJPY并不是短线交易的最佳品种,因为其在最近数年的走势类型要么是震荡要么是大级别V型反转。比如在疫情最为严重的3月份,日元从最高点112跌落至最低101,随后又反弹至111高位。虽然在USDJPY周线级别可以清晰画出下降趋势线,但空头趋势下的反弹波段的力度都较强,不利于空头盈利放大。日元在四季度的表现,除了日本自身经济表现外,还受到美元走势的影响。目前美元指数报价92.5,处于今年以来的低位区间,存在大幅反弹的可能性。并且,美元指数日线级别已经完成三个驱动浪的下跌,按照波浪理论,四季度再次出现大跌行情的概率不算太高。虽然我们对于美元指数的长期走势看空,但对于四季度来说,中期大幅反弹概率依旧存在。
综合研判,日本央行如果能够摆脱安倍经济学的影响,即便只是停止扩大货币宽松规模,日元将会出现非常大幅度的升值走势。但这是一个长期观点,四季度不一定能够成为现实。技术层面,美元指数存在大幅反弹的可能性,即便USDJPY周线走势存在下降趋势线的压制,预计也不会形成强阻力,在四季度被突破的概率较高。
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2020-09-02
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