摘要：原油价格过去一周一直横盘交易，延续着上篇文所说的升势。主导能源市场的重要主题仍是全球经济复苏与供需不足之间的持续拉锯。散户交易者近期头寸变化提供了看跌油价倾向。
原油价格面临供应收紧
原油价格最近几天没有出现明显的上涨，11月底和12月头几天的涨势已经停滞。有消息称OPEC+将从2021年1月1日起开始将减产规模从820万桶/日缩减至770万桶/日，这一消息提醒着市场全球经济复苏与石油供需逆差之间持续拉锯着——这仍是指引能源市场的首要主题。
最近几天，美国达拉斯联储公布了其能源调查，受访者表示新油井的盈亏平衡价格在46-52美元/桶之间波动。总的来说，2020年第三季度原油价格预测中的原则依然有效，这一点我们在之前的原油价格预测文章中有强调过。故此原油横盘交易可能会持续，而即便是有看涨突破进展也可能难以形成牵引力。
技术分析：
日图（2019年12月至2020年12月）
原油价格在突破8月-11月的区间/下降通道之后继续上行，正如笔者所言，从突破点出发，从支撑测量到阻力的范围表明上涨突破目标位可能已经触及。笔者在上篇文中提到，这些观察结果将导致如此结论“油价上行动能可能已经耗尽”。经过几天区间交易之后，这一结论似乎是准确的。
和上篇文一样，笔者认为油价正在经历的这波横盘挣扎的结果最终料将决定其下一步走向。
“如果原油价格后市有更多涨幅的话，那么突破46.26水平油价或将迅速上涨、冲向48.66和49.31之间区域——在今年新冠疫情初期那波抛售中该区域被证实是油价二、三月走势的重要转折点。再加上供应端有大量留存闲置，油价涨到48.66和49.31或将被多头视为获利了结时机。”
原油波动性下降，油价上涨
原油价格走势和大多数其他种类的资产一样也跟波动性有关系，特别是那些有实际经济用途的资产如其他能源资产、软金属和硬金属之类。就像债券和股票不喜波动性上升（这意味着现金流、股息、息票支付相关不确定变大）一样，原油价格在波动性增大的期间往往会遭遇冲击。
由于宏观经济紧张局势加剧，金融市场不确定性上升，这降低了对能源的理论需求。而现有迹象表明全球经济正从新冠病毒大流行中复苏，这降低了不确定性；美国将出台新刺激计划的希望亦是如此。
OVX（原油波动性）技术分析：
日图（2019年12月至2020年12月）
原油波动性（衡量指标OVX，追踪根据USO期权链衍生出来的1个月隐含波动率）最近一次读数为38.28，为9月中旬以来的最低水平。原油波动性读数现仍远低于4月21日创下的年内绝对高点517.19（也是历史记录最高水平），且远低于年内收盘价高点325.15（也是历史最高收盘价，同一天创下的）。目前原油波动性正重返2019年的水平，油市情况似乎很稳定（自6月以来一直如此）。
OVX和原油价格之间的5日相关性系数为-0.76，20日相关性系数为-0.68；一周前也就是12月1日它们的5日相关性系数为-0.29，20日相关性系数为-0.79。如果说原油波动性（OVX）和原油价格之间是典型的负相关关系，那么两者间关系已经恢复正常相当一段时间了。今日（截至笔者撰稿）是自8月12日以来两者的20日相关性系数首次回升到-0.70上方。
（2020年12月8日）
美国原油：散户交易者数据显示有49.71%的原油交易者头寸为净多头。空头和多头的持仓比为1.01：1。净多头头寸较昨日增加1.25%，较上周增加8.39%，净空头头寸较昨日减少5.97%，较上周减少4.65%。
我们通常对散户情绪持对立观点，散户多数偏向看空暗示油价可能继续上涨。不过净空头头寸较昨日和上周有所减少，近期变动警示交易者：尽管交易者头寸仍为净空头，但美国原油价格可能很快扭转当前趋势转向下行。（Christopher Vecchio撰，Linda译）
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