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TMGM集团报道,本周,美指继续进入下跌通道,今日更是跌破90关口,并维持低位震荡。
美元前景正值暗淡,美元指数整体较3月中旬下跌了约10%,多数银行和预测人士都认为美指将持续走软,有分析预计2021年美指可能下跌20%或者更多。
美元走软的原因有四个。
首先,美元是一种避险货币。当不确定性上升时,美元就会走强,就像3月份那样。现在,随着疫苗的推出,市场相信与疫情相关的最糟糕的情况已经过去。
尽管现在出现了与疫苗相关的负面新闻,在疫苗的生产、分销和接受方面,虽然可能还存在一些残余的不确定性,但不论如何,大多数投资者依然认为相比于今年疫情刚刚爆发那会,市场不确定性在减少。
其次,有人认为,美国地缘政治主导地位有所下降,或预示着美元的下跌。二战以来美国的全球霸权是美元成为全球主要货币的重要基础。如今,美国总统特朗普的单边主义削弱了这一主导地位。不过,即将上任的美国总统乔·拜登(JoeBiden)可以通过重新承诺多边主义及其盟友,在一定程度上消除这种损害。
第三,美联储仍存在扩大宽松货币政策的可能。在各国央行中,美联储的资产负债表扩张最为迅猛。其他国家的央行也有作出宽松措施的回应,例如欧洲央行似乎不愿接受欧元进一步走强,并已暗示将采取行动限制欧元升值,但效果微弱。
另外,投资者需要注意的是,最近,10年期美国国债收益率一直在上升。这并非巧合。
最新文件所显示,中国一直在抛售美国国债。中国在2020年10月出售了77亿美元的美国国债。这还是多年来的最低读数。
这将给债券收益率带来持续的上行压力。此外,据CrescatCapital报道,未来一周将有1万亿美元债券到期。另外的5.8万亿美元债券将于明年到期。而美联储每月只回购约800亿美元的美国国债,不足以抵消债券收益率的上升。
美联储预计将要在短期内增加债券购买计划,以限制债券收益率的上升。量化宽松将给美元带来更大的压力。
昨日美联储召开了年内的最后一次决议,宽松力度并没有如市场所愿。因此在明年,美联储可能继续宣布一些宽松措施,例如扩大PPP项目。另一方面,最新的经济刺激方案将向美国经济再注入9080亿美元。通过债券市场操作,市场流动性会增加,这也利空美元。
最后,美国存在预算赤字和经常账户赤字。这些资金必须从国外获得,要吸引这些外国资金,就需要通过让美元贬值来提高美国资产的吸引力。美国GDP增长自疫情低点以来有所改善,但这是由债务大幅增加推动的。2020年第三季度,公共债务占GDP的比例为127%。
那么投资者应该如何对冲美元下跌呢?
TMGM集团分析师表示,唯一方法是购买贵金属、股票和大宗商品等硬资产。如镍、铜和白银是不错的选择,因为这些金属也受益于拜登上台后的绿色能源新政。债券和现金或将表现不佳,应予以回避。
虽然市场非常看空美元,但有一些东西还是值得注意的:
首先,当经济成功重启,市场将减少对额外刺激的需求,美元可能会反弹。
其次,股票估值目前处于历史高位。投资者从股市获利之后,部分资金可能会回流到美国国债和美元市场。
最后一点,美元仍然是储备货币,在全球外汇配置中占据60%的份额。因此,相对急剧贬值,美元更可能的走势是缓慢下行。
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2020-12-18
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