本周基本面展望：看涨
- 在美股企业财报表现强劲、疫苗推广以及美国财政刺激有希望的助推下，美国股市可能上涨。
- 美元走弱以及美国国债收益率下降可能会缓解风险资产所遭受的压力。
- S&P 500指数目前市盈率（P/E）约为31.9，这远高于其5年来平均水平。
全球股市于1月底经历了短暂回调之后，目前似乎又回到了“逐险”模式中。美国刺激政策存在希望、美元下跌以及美股第四季度财报表现强劲，这些似乎重振了投资者信心。美国国会议员们目前正致力于批准总统拜登（Joe Biden）的1.9万亿美元财政刺激法案，这引发了通货再膨胀的希望不断上升——预计在大规模的财政支出的帮助下需求和产出将会回升。
（DXY）和S&P 500指数这两者的走势往往表现出负相关关系，过去12个月来它们的相关性系数为-0.912（见下图）。这表明把美元从近期的高位拉下来的基本面力量也可能会缓解S&P 500指数的下行压力。根据标普全球(S&P Global Inc.)该公司的数据，在2018年，S&P 500指数里成份股公司中有40%以上的销售额是来自海外。因此，从外汇差额方面考虑的话，走弱可能会使得海外销售变得相对便宜，从而增加海外销售。新兴市场方面，美元走弱也可能会鼓励资本流入，进而提振资产价格。
来源：Bloomberg, 今日外汇网
在基本面上，经济复苏前景好转以及美股第四季度财报表现强劲可能会继续支持股市。与此同时，就业市场呈现出了不断好转的迹象，以及过去几周来新冠病毒疫苗的推广使得每日确诊新冠的病例数迅速下降。自1月初以来，美国每周申请失业救济的人数有所下降，反映出劳动力市场情绪得到改善（见下图）。
与此同时，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）谈到了宽松的货币政策的必要性，理由是美国劳动力市场远未完全复苏。这意味着当前的宽松的货币环境将会延续。在这种背景下，投资者可能有动机将手中现金投向风险更高的资产中以寻求更好的收益率和投资组合增长。
来源：Bloomberg, 今日外汇网
到目前为止，美国企业第四季度财报表现强劲，S&P 500指数成份股中有接近七成的公司已经公布了业绩。在这些公司中，有83%的公司的财报表现超出了市场预期，平均正收益率为22.8%。大型科技公司和银行对盈利增长贡献最大，能源板块则表现相对落后。令人感到振奋的是，有越来越多的公司公布了正向的2021年第一季度的每股收益预测，这表明企业决策者对复苏前景更加乐观，他们可能更愿意在未来几个月里扩大资本支出。
估值方面来看，S&P 500指数目前市盈率约为31.9，为20年来最高水平。这也比其5年来平均水平高出了一半以上。如果收益率上升和有突发事件阻碍股市再创新高，则过高的估值很可能令该股指遭遇获利回吐影响。（ Margaret Yang撰，Linda译）
S&P 500指数对比市盈率（P/E）——5年期
来源：Bloomberg, 今日外汇网
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