周线技术面展望：中性
- 即便美元回落走低，黄金价格仍在挣扎。风险偏好正在激增，这减少了对避险资产的需求。
- 中国的春节黄金周正在进行中，这意味着未来几天全球金融市场上亚洲的交易活动可能平淡。
- IG客户情绪指数显示，以美元计价的黄金价格（黄金/美元）后市走势呈中性偏向。
金价走势一周回顾
上周金价反弹上涨，但前提是你得眯着眼睛来看。以纽元计价的黄金价格（黄金/纽元，涨幅0.14%）和以美元计价的黄金价格（黄金/美元，涨幅0.56%）均上涨，而以其他所有主要货币计价的黄金价格均回落走低。不过从某种意义上讲，黄金/纽元以及黄金/美元的涨幅最终被证实是无关紧要的，因为在上周的价格走势之前出现的重要技术面突破（下破）并没有被抵消掉。以欧元计价的黄金价格（黄金/欧元，跌幅0.04%）和以英镑计价的黄金价格（黄金/英镑，跌幅0.32%）仍是未来两个更值得关注的黄金交叉盘，这有鉴于它们和美元（通过美元指数）相比的表现。
本周的主要经济事件
2月份的第三周比较繁杂，焦点放在全球（美国政治或经济方面关注度较低，周一美国市场因联邦假期而休市）。不过，随着中国春节黄金周的进行（已从2月12日即上周五的中国新年开启），未来几天亚洲的交易活动可能会比较平淡。事实上，本周并无来自全球第二大经济体的经济数据。
– 本周二，欧元区2020年第四季度GDP报告将公布（以欧元计价的黄金，即黄金/欧元）。
–本周三，英国1月份通胀报告（以英镑计价的黄金——黄金/英镑）、加拿大1月通胀报告（以加元计价的黄金——黄金/加元）、美国1月份零售销售报告（以美元计价的黄金，即黄金/美元）以及美联储1月货币政策会议纪要（以美元计价的黄金——黄金/美元） 都将会出炉。
– 本周四，澳大利亚1月份就业报告（以澳元计价的黄金——黄金/澳元）以及日本1月份通胀报告（以日元计价的黄金——黄金/日元）将会公布。
– 本周五将会公布美国2月Markit制造业PMI报告（以美元计价的黄金——黄金/美元）。
黄金价格和波动率关系趋紧密
从历史上看，黄金价格和波动率之间的关系不同于其他类资产。尽管其他类型资产比如债券和股票就不喜欢波动性增加——意味着现金流、股息、票息支付等方面的不确定性更大——但黄金却往往能在波动性增加的时期获益。
GVZ (黄金波动性) 技术分析：
日图（2020 年2月至2021年2月）
黄金波动性最近几天有所下降，不过黄金价格却有所反弹。黄金波动性（代码GVZ，是用芝加哥期权交易所的黄金波动率ETF来衡量，它追踪从GLD期权链衍生出的1个月期黄金隐含波动率）截至笔者撰稿时报18.08，远低于其上周所创下的年度高点 24.03。GVZ和金价之间走势的5日相关性为+0.78，20日相关性为+0.19；而一周前的2月5日，它们之间的5日相关性为+0.65，20日相关性为+0.12。
黄金价格技术分析：
日图（2020年2月至2021年2月）
金价正在一个熟悉的区域附近徘徊，区间端点有2015年低点到2020年高点的区间的23.6%斐波回撤位1832.48，以及2020年低点和高点之间区域的38.2%斐波回撤位1836.97。然而，这次和金价上次在1月底的测试不同：这个区域现在不是支撑了，而是阻力。此外，金价现仍处在2020年3月和11月的低点所在的上升趋势线的下边，且周中没能再次恢复前述上升趋势。金价目前再次跌到5日EMA、8日EMA、13日EMA以及21日EMA线的下面，这些移动均线仍偏向下行。日图级别的MACD指标正在看跌区域恢复下行，同时间级别的慢速随机指标在抵达中线前便掉头向下。现在正是金价成败的关键时刻。
黄金价格技术分析：
周图（2015年10月至2021年2月）
在之前的展望文章中笔者曾指出，“金价突破由2020年8月和11月的高点所确定的下降趋势，以及突破2020年高点到低点的区间的38.2%斐波回撤位表明新一轮上涨正在开始。金价涨破1965.57 将表明周图上一系列形成‘更低的高点和更低的低点’的价格形势已经结束。而跌破1840则表明由2020年3月和11月的低点所确定的上行趋势已经被打破，这意味着金价后市可能面临更大幅度的下跌，可能进一步下跌向1764.57（2020年11月低点）。”这种下跌已经出现，不过现在所出现的多空争执（要回归疫情时的上升趋势）很可能将决定下一步走向。
技术面上看，如果金价从这里进一步下跌，那么需要重新考虑下2021年一季度展望——这里面预测金价可能在本季度创新高。
不要忘记长期基本面因素
低利率环境下的长期财政刺激应该对金价有利（类似于2009-2011年期间）——在笔者看来就是这么简单。随着美国总统拜登推动他的1.9万亿美元财政刺激计划的全面实施，以及参议院民主党人有能力将其计划的大部分内容通过成为法律（通过预算和解程序），帮助金价在2020年大涨的财政刺激可能很快会在2021年回归。
黄金价格日图跟COT非商业持仓报告（2020年2月至2021年2月）
下面来看下期货市场持仓情况。根据CFTC的COT数据，截至2月9日当周，投机者削减了其持有的黄金期货净多头头寸，合约数降至25.14万份；低于截至2月2日当周的25.71万份。正如在2020年初左右的黄金价格周度展望中提到的那样“净多头合约的进一步清算可能会继续推动金价下跌，尽管交易者是否愿意在2021年持有比2020年最低点时（截至6月9日当周的20.88万份合约）更少的黄金多头合约数还有待观察。”
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黄金：散户交易者数据显示有82.76%的交易者头寸偏向多头。多头和空头的持仓比为4.80：1。净多头头寸较昨日增加1.08%，较上周减少10.74%；净空头头寸较昨日减少7.67%，较上周增加21.02%。
我们通常对散户情绪持相反看法，散户偏向看涨暗示金价可能继续下跌。
净多头持仓较昨日有所增加但较上周有所减少，结合当前情绪以及近期变化，黄金散户情绪报告提供了一个中性的走势指引信号。（Christopher Vecchio撰，Linda译）
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