牛汇6月17日讯——10年期美债收益率本周持续下跌,逼近2%关口,长期和短期国债收益率维持倒挂态势,引发投资者对美国经济衰退风险的普遍警惕。美国国债收益率低迷,部分经济数据走弱和经贸摩擦升级加剧市场忧虑,美联储或将通过降息来应对经济衰退风险,但实际效果难以知晓。
自经贸摩擦升级以来,美国投资者避险情绪不断升温,大量资金流向风险相对较低的美国国债。数据显示,10年期美债收益率本周内跌破2.1%,接近2017年9月以来最低水平。
同时,3个月期美债收益率超过10年期美债收益率的状况仍在持续。这种短期国债收益率高于长期国债的反常现象被称为收益率曲线倒挂,被部分投资者视为美国经济即将步入衰退的预警信号,这种倒挂曾多次出现在经济衰退前一至两年。
此轮倒挂预警的衰退强度可能高于以往。在国债收益率倒挂的情况下,减去通胀率后的“实际10年期国债收益率”越低,经济衰退时间越长,失业率上涨幅度也越大。如果经济衰退来临,很可能比预想的严重。
由于投资者对美国经济前景担忧加剧,市场对美联储降息呼声日趋高涨,美联储需要多次降息才能缓解经贸摩擦造成的风险。美联储将于6月18日至19日在华盛顿召开货币政策例会。
降息可能难以缓解经贸摩擦升级导致的经济下行风险,全球供应链断裂的负面影响无法通过货币政策来解决,美联储降息需约12个月才能产生实质性影响,关税的作用可能会快得多,这对2019年下半年的美国经济来说是一个“真正的麻烦”。
2019-06-17
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