北京时间7月25日20:30，美国将公布第二季度GDP数据初值，可能对美联储下周降息幅度产生至关重要的影响。虽然美联储7月31日肯定能降息25个基点，但市场认为降息50个基点的可能性也有20%左右，这个比例似乎过高了。如果二季度GDP数据足够坚挺，这将最终打破美联储降息50个基点的预期，为美元带来复苏空间。
美国经济第二季度增速可能放缓，预计第二季度GDP年率增长1.8%，低于第一季度的3.1%。然而，美国实际的经济情况并不像看上去那么令人担忧。一季度经济的强劲增长主要归功于企业积累库存，这通常意味着随着企业减少库存，未来几个季度的增长将会放缓。
事实上，尽管美国经济整体增长可能放缓，但由于第二季度消费者支出强劲，国内需求可能会走强。由于消费占美国经济的比例接近70%，第二季度的消费支出令人鼓舞。换句话说，即将发布的数据预计将显示，作为对经济增长最重要的贡献部门，消费重新起到主导作用，尽管美国第二季度的整体GDP增速不如第一季度那么令人印象深刻。
关键是，尽管美联储已承诺下周降息，但美国经济似乎并不迫切需要货币刺激。公平地说，美联储官员承认美国国内经济状况良好，但仍认为有必要降息，以保护经济免受全球前景黯淡、以及贸易紧张局势带来的不确定性影响。从这个角度看，美联储实行“预防性”降息是有道理的。
不过，不太合理的是，市场持续预期美联储7月份能降息50个基点。首先也是最重要的一点是，美联储在美国经济没有陷入困境的情况下，动用了近年来其奋力积累的这么多利率弹药，这点似乎是不合理的。
其次，几乎没有人支持这样的行动。就连圣路易斯联储主席布拉德最近也表示，他希望美联储7月份只降息25个基点，而不是50个基点。布拉德曾在6月份投票赞成美联储立即降息，去年也反对加息。他可以说是委员会中最鸽派的成员，所以如果他反对降息，美联储几乎没有采取这种激进举措的余地。
由于市场消化的宽松程度超过美联储实际能宽松的程度，这将在未来一周给美元带来上行风险。市场接下来将根据美国第二季度GDP数据再次定价。如果该数据足够坚挺，这将最终打破美联储降息50个基点的预期。
从技术面看，美元兑日元可能在109.00点附近遭遇上涨阻力，关注能否突破5月30日高点109.90，从而打开上行空间。另一方面，如果汇价遭遇新一轮下滑，可能在107.20附近止跌。若跌破该点位，可能测试6月份低点106.75。
美元兑日元日线图
今日外汇网显示，北京时间7月25日13:20，美元兑日元报108.100/126。
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