自2008年全球金融危机冲击全球经济以来,美联储周三首次宣布降息25个基点。美联储还宣布从8月1日起将停止缩减总的持债规模,较原计划提早了2个月。通常情况下,放松货币政策会提振风险资产并使本币汇率下跌。不过,美联储声明发布后,金融市场的反应完全相反。在美联储主席鲍威尔的新闻发布会后,美元兑欧元升至两年高点,股市大幅下挫。
为什么会这样呢?
在昨日的货币政策会议召开之前,降息已充分反映在资产价格中。一些市场人士甚至预期美联储降息幅度将达到50个基点,令市场感到不安的主要是前瞻性指引。
鲍威尔说“我需要明确:我说的是这不是一长串降息的开始”。投资者此前预期宽松周期可能延续至2020年以后。而这不是他们从鲍威尔那里得到的信息。尽管鲍威尔没有排除进一步降息的可能性,但他并不认为周三的决定是长期宽松周期的开始。相反,他解释说,美联储的决定是周期中的政策调整。鲍威尔的讲话令投资者更加迷茫,市场对于美联储后续政策的猜测也将更加混乱。
美联储的两名成员—-EricRosengren和EstherGeorge投票反对FOMC的降息决定,这表明并非所有成员都同意鲍威尔对经济的评估。如果在今后的会议中持反对意见的人数增加,那么央行的独立性将受到质疑。
回到“好消息就是坏消息”
看上去我们正在回到“对股市来说好消息就是坏消息”的时代。根据芝加哥商品交易所的Fedwatch数据,市场仍预计9月份降息的可能性为54%,随着经济数据的发布,这一预期概率可能会出现上下波动。如果周五公布的非农就业数据带来惊喜,尤其是如果薪资增长数据超出预期的话,市场对美联储9月份会议进一步降息的预期可能显着降低。因此,若明日的就业数据向好对股市来说将是负面消息,反之亦然。
英国央行的任务更为复杂
今天的焦点转向了英国央行和英镑。离英国脱欧最后期限还有不到三个月的时间,英国央行行长卡尼的任务比美联储主席鲍威尔还要艰巨。随着英国无协议脱欧的可能性不断上升,逐步收紧货币政策的设想已不再现实。
英国央行对通胀和经济增长的预测不会是决定利率下一步走向的主要指标。总体而言,我们预计英国央行将维持基准利率0.75%不变,英国脱欧话题将主导卡尼的新闻发布会。英镑料延续跌势,除非英国央行重申可能需要收紧货币政策。
作者:FXTM富拓首席市场策略师HusseinSayed
2019年8月1日
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