尽管最新的持仓报告显示，对冲基金仍在买入黄金，但是金价仍处于持续下探的过程中。对此分析人士表示，近期机构增持黄金可能只是因为此前黄金看多押注跌至4个月低点后的空头回补，因此对于金价提振作用有限。
事实上随着近期国际贸易局势改善，同时美欧政治经济前景有所改善，市场的风险偏好已经回升至4个月高点。
尽管机构增持黄金使得金价仍勉强维持在1450美元上方，但如果近期走势依旧疲软且意外跌破这一关口，料为进一步下探至1410美元附近打开大门。因此市场近期需继续关注美欧经济数据、英国大选以及国际贸易局势进展。
对冲基金在看涨押注跌至四个月低点后买入黄金，但黄金走势依旧低迷
美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，尽管近期国际贸易乐观情绪升温引发了黄金的抛售，但是对冲基金仍在买入黄金。
CFTC截至11月19日当周的数据显示，理财经理将Comex黄金期货的投机性多头头寸增加12363手至221795手。同时，空头投注也下降了7395手至26596手。黄金的净多头头寸目前为195199手，比前一周增加了11%。
分析师指出，买盘是在前一周看涨押注降至四个月低点之后发生的。同时，德国商业银行的分析师指出，看涨押注的增加对价格没有太大影响，因为这只是市场设法将金价维持在1450美元关键支撑位上方而已。
这位分析师指出，当前的黄金价格实际上比上周调查期的价格还要低。日内黄金一度刷新近两周的低点至1451.67美元。
投机性投资者回补头寸可能也是黄金持仓增加的原因
分析师在周一的一份报告中表示，在当前的市场环境下，投机性金融投资者也可能会陷入困境，促使他们回补最近持有的头寸，以避免任何更大的损失。
道明证券（TD Securities）分析师表示，尽管上周看涨情绪有所上升，因有关国际贸易的消息呈现出明显的反复性，但是相当一部分投资者认为市场并未发生重大变化。
该证券分析师认为，尽管在国际贸易和经济领域仍存在不确定性，但是其影响可能很难延续至年底。
沃尔什贸易公司（Walsh Trading）商业对冲联合主管Sean Lusk表示，由于金价无法反弹至1500美元以上，市场将对进一步的长期多头的清算保持敏感。
Lusk表示，我们已经看到黄金的净多头头寸有所下降，但总体仍保持在非常高的水平。这为长期净多头的进一步清算实际上提供了空间。我认为我们将继续看到黄金的获利回吐，这将使金价保持在当前范围内。如果金价跌至1450美元以下，那么多头抛售的步伐肯定会加快。
美欧政治经济前景改善叠加贸易乐观情绪持续打压黄金买需
事实上近期全球风险偏好都有所回升，美国股市三大股指均刷新历史高位，欧洲股市也刷新两年高位，追踪市场风险偏好的恐慌指数本周刷新四个月低点，这都是近期打压黄金的重要因素。除了国际贸易出现乐观信号外，美国和欧洲政治经济前景有所好转也提振了市场的风险偏好。
美国方面，美联储今年7月实施了10年来首次降息，同时在9月和10月实施了背靠背降息。同时从10月开始，美联储还表示，将开始每月购买约600亿美元国库券。
受美联储宽松政策的影响，美国的楼市出现了回暖的迹象。此前公布的美国10月营建许可总数跳升至逾12年高位，显示房屋市场在抵押贷款利率下降的情况下表现强劲，数据显示，10月新屋开工年化月率增长3.8%，其中单户型建筑数量连续第五个月上升，多户型建筑领域也强劲回暖。
同时美国制造业数据也摆脱了此前疲软的状态。11月25日公布的美国 11月 Markit制造业PMI初值52.20,预期值51.40,前值51.30。同时Markit服务业PMI初值录得51.6，也好于预期值51和前值50.6。美国11月Markit制造业和服务业PMI数据均录得今年4月以来的最高水平，暗示美国的经济仍具有韧性。
此外强劲的消费继续支撑美国经济。此前公布的美国三季度GDP数据录得1.9%，尽管低于前值2%，但是好于预期1.6%，因强劲的消费抵消了企业投资不足的影响。同时11月密歇根大学消费者信心指数终值从10月的95.5升至96.8，高于初值及95.7的分析师预估中值，这是该指数自2017年初以来持续最久的一次上升，表明随着假日购物季节开始，消费者将继续推动美国历史上持续最长的经济增长。
欧洲方面，尽管近期数据仍总体疲软，但是都出现了不同程度的改善，此前德国的制造业PMI意外升至5个月高点，且11月欧元区和德国的年度通胀预期均小幅上升，同时新上任的欧洲央行行长拉加德致力于消除欧洲央行内部的分歧，并努力推动欧洲各国出台财政刺激政策，也使得欧洲的市场环境明显改善。
英国方面，上周末英国首次大规模模拟选举席位预测显示，保守党将获得新一届议会中的过半数绝对多数席位。分析人士认为，如果鲍里斯全面控制英国下议院，英国脱欧问题有望迅速得到解决。同时保守党对经济的延续性也被视为具有吸引力，尤其是与反对党工党提出的庞大税收和支出政策形成对比。这也使得市场的风险偏好明显回升。
技术分析
日线图上，5日均线和10日均线形成死叉于1465.5美元，同时30日均线和100日均线也形成死叉于1480美元，短时间黄金下行的风险依旧高企。
从近期黄金的走势来看，黄金始终承压于1480美元下方，如果近期黄金走势依旧低迷，料上方压力将进一步下移，这可能增大黄金下行风险。
在黄金上探1480美元之前，1465美元附近也是一个强阻力位。
下方首先关注1450至1445美元区间，同时此前创出近四个月低点1445.7美元也是1557.11美元至1266.35美元的38.2%分位所在的位置，若跌破下一个支撑位在50%分位于1411.40美元一线，在触及这一线之前，下降通道的下沿所在1430至1425美元附近也是一个较强的支撑。
北京时间16:30，现货黄金现报1456.83美元，涨幅0.11%。
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