周三（12月4日）能源咨询机构Rystad Energy最新的报告称除非OPEC在2020年进一步减产，否则全球原油库存将大量增加，油价也将相应下跌。
基于以往的数据，该机构认为本次OPEC的会议将有三种可能的情形，且将对未来六个月的油价产生直接的影响。从目前预期来看，市场认为OPEC大概率将延长减产，而非深化减产，Rystad Energy认为这将导致未来布伦特原油的价格跌至40美元/桶。
该机构认为作为OPEC合规的标杆，本次会议的焦点可能在于沙特的表态，此前沙特表达了对于独自承担减产重任感到厌倦，可能会寻求其他实现合规而非自身进一步减产，这打击了市场的乐观预期
不过部分机构认为，沙特仍可能承诺减产以更好的敦促其他国家，预计沙特可能会将自己的产量上限下调至1000万桶/日，这意味着OPEC的减产规模将上调至150万桶/日。
Rystad Energy认为若OPEC未深化减产，原油库存料激增，布油料跌至40美元
Rystad Energy市场研究主管Tonhaugen表示：“我们向OPEC+国家发出了明确的信息：当前生产协议的’过渡’不足以维持平衡的市场并确保2020年稳定的油价环境，如果OPEC+未能就减产达成共识，油市前景将依然黯淡。”
根据Rystad Energy的估计，到2020年上半年，全球石油市场将从根本上供过于求，过剩的供给量价格达到80万桶/日。经验证据表明，预计100万桶/日的石油过剩将导致每月油价下跌约5％，这意味着六个月内可能下跌30％。
基于此Tonhaugen 认为，如果OPEC和俄罗斯不深化减产，我们可能会看到布伦特原油价格在较短的时间内跌至40美元/桶。”
Tonhaugen补充说：“为确保市场平衡，同时考虑到非OPEC供应以及新的IMO 2020法规对全球原油运行的影响，我们的研究表明，OPEC需要将原油产量减少至2890万桶/日，比2019年第四季度的水平下降80万桶/日。”
本次OPEC会议料出现三种情形
尽管2020年即将实施新的船用燃料法规，即所谓的IMO效应，预计将在短期内增加对原油的需求。这主要是因为短时间重质原油的稀缺而导致现货原油价格上涨，并进一步传导至原油期货中。
但是随着市场越来越多的使用轻质原油以及相关品级原油产量的提高，如果国际海事组织规则对原油需求的实际影响变为零，那么市场对于OPEC原油的需求量将同比下降190万桶/日，至2830万桶/日。因此从长期看，市场的供需格局仍是主导油价的关键。
Tonhaugen表示：“尽管2019年OPEC一直以超额减产的状态运行，并且伊朗和委内瑞拉产量出现了非自愿的大幅下降，但OPEC目前的原油产量约为2970万桶/日，远高于预估的2830万桶/日的需求量。由于尚没有进一步深化减产的措施，全球大量隐含库存量即将出现。”
基于此，Rystad Energy认为未来油市走向可能会出现三种情形。
第一种是OPEC如期将目前的减产期限延长至2020年6月。这将导致全球石油市场到2020年的过剩供给量达到120万桶/日。石油价格可能会出现重大回调，可能会在短期内跌至40美元的低位。
第二种是如果OPEC实施了更进一步的减产，在延长三个月的基础上再削减75万桶/日，将减少供应过剩并确保价格稳定。
第三种也是可能性最小的情况，即维持当前的协议，这将对油市产生破坏性的影响。由于潜在增加的库存量为230万桶/日，石油价格可能跌破30美元/桶，低于2016年以前的低点。
OPEC内部就深化减产分歧明显
OPEC +面临的挑战是世界其他地方的强劲供应增长。Rystad Energy预测，在美国页岩，挪威和巴西为首的情况下，到2020年，供应量将同比增长260万桶/日，而全球需求增长疲软，仅同比增长100万桶/日。Rystad Energy预测，到2020年非OPEC美国供应量将同比增长120万桶/日，OPEC估计这一数字将为60万桶/日。
美国页岩对能源市场的破坏力最大。尽管有预测称美国经济增长即将放缓，但是就在上周创下了1280万桶/日的新纪录。因此部分分析人士认为，OPEC可能会像过去那样令市场感到意外，并加深了减产力度。
这一想法今年已被OPEC一些官员所支持，更大幅度的减产肯定会在年底前引发价格上涨，但这将受到另外一些OPEC成员的强烈阻挠，这些成员在过去两年中看到了其市场份额的萎缩，但是未看到油价的明显起色，这让他们对持续减产的可能性抱有疑虑。
尽管伊拉克石油部长塔赫米尔·加德班上周日表示，OPEC+可以考虑将减产量增加40万桶/日。但是11月的数据显示，伊拉克再次未能其减产目标。这一矛盾的信号也令市场对于OPEC减产的前景感到怀疑。
本次OPEC会议的焦点可能在于沙特
Rystad Energy指出，自2018年10月以来，OPEC+作为一个整体迄今为止的石油产量削减了260万桶/日。其中140万桶/日的“减产”完全归功于伊朗和委内瑞拉的非自愿下降，这两个国家均不受该协议约束。剩余的120万桶/日属于OPEC+的减产目标，从数据看，沙特在2019年削减了87万桶/日，是该集团合规性的指标，是目标削减量32.2万桶/日的2.7倍。
沙特上周表示，他已厌倦了肩负减产支撑油价的重担，而其他国家（如伊拉克，尼日利亚和俄罗斯）却没有履行诺言。这令市场担忧沙特可能很难实施进一步的减产。
对此Tonhaugen表示：“沙特已经表示，它正在寻求其他生产商的更严格遵守，并且不再愿意承担其他国家的不遵守法规的负担，这些国家都未能达到其削减目标的100％ ”。
据悉如果沙特能够实现所有产油国都合规的话将使得OPEC+的产量在当前的基础上再减少30万桶/日，这有助于缓解OPEC减产的压力，以保护岌岌可危的市场份额。
不过摩根大通分析师克里斯蒂安·马立克认为，沙特将在本次会议上同意将其配额从1030万桶/日降低至1000万桶/日，从而进一步敦促其他生产国，特别是伊拉克，尼日利亚和俄罗斯，提高对先前承诺的遵守程度。
马立克认为沙特需要更进一步的减产以支持油价，并将其维持在每桶60-70美元的“舒适水平”范围内，这接近沙特的财政预算收支平衡。 如果符合预期，这意味着OPEC的减产规模将从当前的120万桶/日上升至150万桶/日。
北京时间14:10，美原油现报56.46美元，涨幅0.64%。
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