大市评述:
昨日,恒生指数低开低位震荡,收盘,恒指下跌4.86%,或1108.94点,报21696.13点,国企指数下跌4.02%,红筹指数下跌4.91%。
A股市场,沪指下跌3.11,跌破2700点,报2660.17点,深指下跌4.52%,跌破9700点,中小板下跌5.04%,创业板下跌4.60%,报1827.05点。
海外市场方面,道琼斯工业指数下跌3.04%,标普500指数下跌2.93%,纳斯达克指数下跌0.27%,英国富时100指数下跌4.34%,法国CAC40指数下跌3.74%,德国DAX指数下跌2.10%。
美股已经出现分化,道琼斯下跌3.04%,但代表科技未来的纳斯达克仅下跌了0.27%。同时,科技股本身也出现了分化,如苹果下跌2.12%,英特尔上涨8.18%,同时需要注意的是,美股航空邮轮公司终于企稳。
目前市场最大不确定因素仍在“疫情防控”上,疫情爆发→疫情扩散→疫情加速爬升→疫情拐点→疫情被控制,目前,市场正在焦急等待疫情拐点的到来,只有疫情拐点出现,才能实质性提振市场信心,之后再加之积极的财政政策和货币政策稳增长。
从市场走势来看,波动性仍“很大”,这也显示了市场对疫情被控制的期待,当市场预期向好,股市大幅正向波动,相反,当疫情控制继续恶化,市场则大幅向下——但无论上涨还是下跌,幅度远超“正常市”。
正是在疫情不确定性较大的情况下,全球央行的积极行动对市场的正向作用大打折扣,对市场短期恢复信心有帮助,但持续时间很短,这也促使了市场波动性加大。
除了疫情拐点到来之外,有两个方向也可注意。一是市场波动性,如果市场波动性连续较小,比如连续在2%以内,则市场对疫情影响的担忧或在减小;其次是欧美经济数据,疫情对经济定会有负面影响,但是到底有多大影响,只有经济数据真正出炉之后即尘埃落地,届时,市场一窥疫情负面的真正影响有多大之后,情绪或将得到控制。
美联储开启无底线QE,短期大概率将使市场得到信心,指数迎来向上修复,但持续时间或仍较短,市场需要疫情拐点出现,或者欧美经济到底受到疫情多大影响的数据。但另一方面看,国内疫情已经得到有效控制,因此,市场虽然波动性较大,但港股和A股市场可能与欧美股市“脱钩”将愈发明显,加上本身港股市场估值较低,AH溢价依然很大,以及南下资金大规模流入,使港股市场可能成为全球市场避险资金之“洼地”,或将率先触底反弹。同时,市场的系统性下跌,使市场质地极为优良的公司估值出现明显回落,所以港股市场中期投资价值依然非常积极。
个股点评:
阅文集团(00772.HK):在线业务下半年重回增长,版权运营收入大幅增长
优质作品和作家持续增加
公司继续强化网络文学业务,平台的优质作品和作家数量持续增加。截至2019年12月31日,公司平台上有810万位作家(比2019H1多30万位,比2018年多40万位),作品总数达到1,220万部(比2019H1多50万部,比2018年多100万部),其中包括来自公司自有平台的1,150万部原创文学作品、来自第三方在线平台的40万部作品以及28万部电子书。2019年,平台新增字数大约380亿(2019H1增加200亿字数)。
活跃用户
截至2019年12月31日,公司自有平台产品及自营渠道平均MAU2.197亿,相比上年同期2.135亿同比增加2.9%。其中,公司自有平台产品的MAU由1.092亿增长9.4%至1.195亿;腾讯产品自营渠道的MAU由1.043亿减少3.9%至1.002亿。公司自有平台产品及自营渠道的平均月付费用户980万,相比2019H1的970万增加10万。
在线业务收入下半年重回增长
公司在线业务收入由2018年38.28亿(人民币,下同)减少3.1%至2019年的37.10亿,占总收入44.5%,其中,2019H1在线业务收入16.62亿,相比2018H1的18.79亿收入下降11.5%,2019H2在线业务收入20.48亿,相比2018H2的19.49亿增长5.08%。其中,公司自有平台产品收入2019H2为14.4亿,相比2018H2增长29.03%。
版权运营收入大幅增长
2019年公司版权运营及其他收入46.37亿,相比2018年的12.10亿收入大幅增长283.1%,其中,2019H1收入13.08亿,同比增长224.1%,2019H2收入33.29亿,同比增长313.03%。版权运营收入大幅增长主要是由于2018年10月收购新丽传媒的业务,使2019年合并了来自新丽传媒的版权运营的全年收入以及与公司版权相关的自营网络游戏、联合制作的动画及联合投资的电视剧及网络剧的收入增加。
公司简讯:
²【总保单突破80亿张众安在线(06060.HK)年度保费收入同比增长30%至146.3亿元】众安在线(06060.HK)公告,截至2019年12月31日止年度,在财险行业结构调整,整体增长放缓,行业高度竞争的背景下,众安坚持有质量的增长。全年实现保费收入人民币146.3亿元,同比增长30%;按保费规模计,位列全国财险市场第11位,在全国互联网非车财险市场持续位居第1位;同时,依托科技赋能改善经营效率,全年综合成本率113.3%,较2018年120.9%下降7.6个百分点。全年服务用户4.86亿,总保单突破80亿张。2019年归属于母公司股东的净亏损人民币4.541亿元,同比改善人民币12.898亿元。
²【康师傅控股(00322.HK)2019年股东应占利润增35.22%至33.3亿元每股派8.48美仙】康师傅控股(00322.HK)发布2019年业绩,公司实现收益619.78亿元人民币(单位下同),同比增长2.13%;股东应占利润33.3亿元,同比增长35.22%;基本每股收益59.25分;拟派发特别股息每股4.24美仙及末期股息每股4.24美仙。
²【5G网络共建共享成效显着中国联通(00762.HK)年度股东应占盈利增11.1%至113.3亿元】中国联通(00762.HK)发布2019年度业绩,该集团于年内收入为2905.15亿元人民币(单位下同),同比微减0.12%。公司权益持有者应占盈利为113.3亿元,同比增长11.1%。每股基本盈利为0.37元,拟派发末期股息每股0.148元。
²【北大资源(00618.HK)预期2019年业绩由盈转亏至约16亿元】北大资源(00618.HK)公布,比对2018年溢利约人民币7.97亿元,预期2019年年度将取得亏损约人民币16亿元。预期亏损主要是由于为若干物业开发项目根据现行市况评估的可变现净值可能产生的减值亏损而作出拨备。
²【申洲国际(02313.HK)年度纯利增12.2%至50.95亿元每股派1港元】申洲国际(02313.HK)发布2019年度业绩,销售额约达226.65亿元(人民币,下同),同比上升约8.2%。毛利约为68.76亿元,同比上升约4.0%。母公司拥有人应占利润约为50.95亿元,同比上升约12.2%。每股基本盈利为3.39元,拟派末期股息每股1.00港元。
²【致力深化全国布局雅居乐集团(03383.HK)年度净利润增加10.5%至92.33亿元】雅居乐集团(03383.HK)公告,截至2019年12月31日止年度,集团的营业额为人民币602.39亿元,较去年增加7.3%。毛利为人民币183.58亿元,较去年下跌25.6%。整体毛利率为30.5%,较去年下跌13.4个百分点。净利润增加10.5%至人民币92.33亿元,净利润率亦较去年上升0.4个百分点至15.3%。而股东应占利润则为人民币75.12亿元,较去年增加5.4%。
²【建滔集团(00148.HK)2019年持有人应占利润下滑49%至30.94亿港元每股合计派110港仙】建滔集团(00148.HK)发布2019年业绩,公司实现营业额411.6亿港元(单位下同),同比下滑11%;公司持有人应占利润30.94亿元,同比下滑49%;基本每股收益2.85元;拟派发末期股息每股60港仙及特别末期股息每股50港仙。
²【建滔积层板(01888.HK)年度股东应占溢利降26.1%至24.02亿港元每股派70港仙】建滔积层板(01888.HK)发布2019年度业绩,营业额为183.84亿港元,同比下降11%;股东应占溢利为24.02亿港元,同比下降26.1%。每股基本盈利为0.780港元,拟派末期股息每股30.0港仙及特别末期股息每股40.0港仙。
重要资讯:
l【欧洲央行管委:欧洲央行准备好提高购债计划的规模】欧洲央行管委维斯科表示,欧洲央行将尽一切所能,确保欧元区的金融市场良好运作,以及货币政策能发挥作用;如有需要,欧洲央行准备采取更多措施;欧洲央行准备好提高购债计划的规模,调整债券购买的成分以及期限。
l【中信证券:认为美联储后续会推出更多货币宽松工具】中信证券表示,从1929年美国大萧条时期的政策应对上来看,本次新冠疫情带来的美国金融动荡或需要货币政策与财政政策的协同,通过财政手段从消费端施加刺激方能改善市场悲观预期。通过与此前美国经济危机时期的对比,我们认为美联储后续会推出更多货币宽松工具,但在当前美国政府部门杠杆率的限制下,财政与货币政策的协同仍面临较大的挑战。
l【中信证券:名义赤字率或可提高到3.5%】中信证券指出,近年来财政收支缺口不断加大,疫情冲击或使财政收入下滑而支出增加,为将收支缺口控制在赤字范围内,需土地出让收入扩张。“房住不炒”底线下,土地出让收入大幅提升的空间有限,因此预计政府或需提升杠杆水平。考虑到目前地方政府债务压力较大,中央通过提高赤字率来加杠杆具备一定必要性。我们认为,名义赤字率或可提高到3.5%,若如此可望带来约7,000亿的赤字扩张,预计主要用于中央转移支付、减税、基建等。
l【摩根大通:若美国能控制住疫情标准普尔500指数明年将重回“巅峰“】摩根大通首席美国股市策略师DubravkoLakos-Bujas日前表示,如果美国能控制冠状病毒疫情扩散并且政府能够迅速采取财政刺激措施,以缓冲即将到来的经济冲击,标准普尔500指数可能在明年初重回纪录高位。在无情的抛售浪潮之后,Lakos-Bujas现在认为股市有机会回到创纪录的水平。
l【两大啤酒巨头年报业绩冰火两重天啤酒“江湖”生变?】据证券日报,日前,两大啤酒巨头华润啤酒和百威亚太各自交出了2019年年报,华润啤酒营收净利双增长,百威亚太营收净利双下降。两份财报数据的背后彰显了行业竞争在加剧。在业内人士看来,百威亚太业绩下降对中国啤酒企业来说是好消息,说明在高端啤酒的竞争中,其他品牌已经抢到了一定的市场份额。长城证券研究所副所长、食品行业首席分析师刘鹏表示,未来行业竞争程度还会提升。
l【中国云计算市场最新排名:阿里云第一,份额上涨至46.4%】英国调研机构Canalys近日发布了2019年第四季度中国公共云服务市场报告。报告显示,2019年第四季度,中国云计算市场规模达33亿美元,持续保持高速增长。相比上一季度,市场领头羊份额进一步扩大。阿里云排名第一,市场份额环比上涨至46.4%。同期,腾讯云市场份额18%,百度云份额8.8%。
作者:艾德证券期货研究部
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2020-03-24
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