摘要:疫情的冲击下,供给侧迅速冷却,实体经济的快速恶化,会导致失业的飙升。目前美元3月期Libor持续走高,TED利差扩大至2009年最阔水平,暗示海外美元荒仍在持续,或支撑美元进一步走强。
疫情冲击下的美国劳动力市场
随着疫情的持续性恶化,目前美国已经是全球疫情最严重的国家。在疫情的冲击下,供给侧迅速冷却,停工停业明显,企业为了保证现金流,维持资产负债表稳定,必然想尽办法控制成本,裁员也就成为一个最自然的选择。也就是说,实体经济的快速恶化,会导致失业的飙升。而失业的快速增加,又将进一步冲击本就已经恶化的经济,形成一个负面加强封闭循环。
初请失业金人数暴涨
上周四(3月26日)20:30,美国公布截至3月21日当周初请失业金人数,数据录得328.3万人,预期为100万人,前值由28.1万上修至28.2万。328.3万这一数据达到纪录高位的5倍,几乎相当于美国2%的就业人口规模。
从历史上看,此前初请数据的最高记录是1982年的69.5万人,次高值为2008-2009金融危机期间录得的66.5万。而目前公布的数据已经远远超过了这些数字,这还只是美国实施禁足令以来首周的数据,按此推算,接下来几周美国失业人口料将会远比现在的情况糟糕,将会超过几千万。
ADP数据创10年新低
周三20:15,美国公布3月ADP就业人数。数据录得-2.7万人,好于预期值的-15万,前值为18.3万人。值得注意的是,3月ADP就业人数创2010年1月以来最低水平。众所周知,ADP数据向来有“小非农”之称,对非农有着预测作用,此次ADP数据表现糟糕,晚间公布的非农数据恐怕也很悲观。
离岸美元荒仍在持续TED利差继续扩大
尽管上周美元指数录得十年来最大跌幅之际,然而种种迹象显示,目前无论是离岸市场还是美国国内,美元流动性的紧张局面仍然没有明显下行。3个月期Libor-OIS和TED利差仍然在走高,而此两者所代表的正是美元流动性紧张程度。显然,非美市场获取美元融资的成本仍在上行。
3月31日数据显示,离岸美元融资成本进一步上升。根据Choice数据显示,美元3个月期伦敦银行同业拆借利率(Libor)Libor连续第11个交易日上涨,3月31日周五上涨至1.45013%,为2月28日以来的最高水平。
3个月期Libor是离岸美元关键的短期基准利率,目前市场上大约有350万亿美元的金融产品和贷款与Libor相关联,其中很大一部分直接以Libor为基准。3个月期Libor持续上升表明美元融资环境的持续紧张,俗称“美元荒”。而Libor-OIS利差主要反映的是全球银行体系的系统性信贷压力,利差扩大一般被视为银行间拆借的意愿下滑。
TED利差(TEDSpread),即3-monthUSLibor与3-monthT-billsYield(3个月美国短期国库券利率)之差。3月27日,TED价差目前已飙升至147个基点,为2008年底以来的最高水平。TED利差也是一个很好的反映离岸美元流动性的指标。它一定程度上代表了机构在离岸拆借市场上借出美元,进行各种投资交易的风险溢价。
数据显示,3月31日TED利差扩大至1.42%,是自2009年以来的最阔水平。上一次TED利差迅速扩大得追溯到2008年金融危机水平。离岸美元的紧缺性,暗示市场正在经历大的动荡,危机爆发几率正在迅速走高,或有助于美元持续升值。
USDX图表分析
W1周期显示,价格冲高至前期高点103.70强压力位回落,虽价格高位收超大阴线实体吞没形态,但整体美元的上行结构走势并未遭到破坏,价格呈多头上行趋势爬升,本周前三个交易日大概率收阳线,若本周美元指数继续企稳98.00关口上方,则后市大概率会维持震荡走强,目标仍为前期水平高点103.70附近。反之若价格本周失守98.00关口,则美元可能会于低位调整一段时间后再次走强,故投资者不妨尝试回调低点分批做多美元,下方支撑位关注98.00/96.00附近,止损于94.00下方,目标看至103.00上方。美元多头目标坚定,但长线持有,投资者需保持耐心,控制好仓位,做好风险管理。
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2020-04-02
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