ATFX:原油大涨20%,瑞幸咖啡大跌80%

ATFX:原油大涨20%,瑞幸咖啡大跌80%

特朗普声称已经与沙特王储小萨勒曼和俄罗斯方面进行通话,劝说两国能够合力减产1000万桶原油。受该消息影响,原油美盘时段大涨21.86%,最高触及27.39美元。

知名中概股瑞幸咖啡传出财务造假丑闻,其COO刘剑伙同下属使用非正常手段虚增22亿交易额,并对营销费用进行人为调整。消息公布后,瑞幸咖啡大跌80%以上,最低触及4.9美元/股。

图1,美原油日线走势图

表1,主要产油国日产油量

原油日线级别已经寻到短期支撑,本周一的低点19.24位置已经形成底分形机构,从本后面三个交易日来看,该支撑较为可靠。从技术角度预计,下周美原油收出阳K线可能性较大。在OPEC+会议谈判破裂之前,美元原油收盘价在41.19美元。如果未来沙特和俄罗斯在美国的斡旋下采取联合减产措施,预计未来油价上行的最高点也在41.19美元附近。除了供应端之外,需求端受到疫情冲击而大幅下降。但新冠疫情具有较强季节性,随着气温的升高和全球各国防控措施升级,预计疫情将很快得到控制。届时,在原油需求恢复的加持之下,即便减产协议没有达成,预计油价回升至30美元/桶上方也并非难事。

图2,瑞幸咖啡日线走势图

表2,瑞幸咖啡主要财务数据

财务造假丑闻公布后,股价累计下跌76.46%,尾盘出现小幅反弹。但凡出现超预期大跌,往往会激起众多抄底资金。如果只是从技术角度考虑,瑞幸咖啡股价一定处于超跌状态,具有反弹的需求。但是,任何抄底都必须100%依靠基本面和宏观经济周期分析,只有主营业务良好的上市公司,才具备“黑天鹅”爆发后的抄底价值。

从营业收入来看,瑞幸咖啡在2019年前三个季度出现稳步增长,似乎处于行业的上行周期。但是,这些营收数据都是假的,本次丑闻的暴风眼就是前三个季度的22亿营业收入造假。由于二季度和三季度营收总和为24.51亿,减去22亿水分后,二三季度的营收基本为零。与此相对的,营销费用在2019年前三个季度屡创新高,甚至在三季度达到5.57亿元人民币,这完全超出了正常水平。

唯一值得称赞的,财务造假只针对营收和营销成本,对于净利润的影响较小。从净利润来看,2019年1季度亏损5.51亿人民币,三季度亏损5.31亿人民币,9个月的时间没有出现任何起色。由此可见,瑞幸咖啡在国内的经营业绩较差,较高的运营成本无法扭转亏损的现实局面,不具备长期持有的投资价值。

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2020-04-03