本周初因为鲍威尔推迟了美国经济复苏的预期，使得市场避险情绪升温，这使得黄金刷新7年半高位。
不过随着疫苗进展的消息，同时随着更多的国家解除封锁措施推动经济复苏，因此黄金随后回吐部分涨幅。此外国际贸易紧张情绪升温使得市场出现恐慌性抛售，且美联储进一步排除了实施负利率的可能性，也部分支撑美元，对金价构成压力。因此黄金在本周开局良好的情况下未能延续两周的涨势。
不过随着全球经济下行压力依旧高企，同时美联储资产负债表破7万亿且承诺进一步扩大宽松，黄金仍受到强劲的支撑。
鲍威尔推迟美国经济复苏预期，黄金刷新7年半高位
本周一美联储主席鲍威尔在讲话中暗示美国经济复苏可能要比预期的有所推迟，这推动黄金刷新7年半高位。
周一鲍威尔接受哥伦比亚广播公司《60分钟》采访时表示，美国经济将复苏，但警告在新冠病毒疫苗问世之前，美国经济可能无法完全复苏，而且可能要到2021年底才能复苏。
鲍威尔称，假设没有第二波疫情，我认为会在今年下半年看到经济稳步复苏。要让经济全面复苏，人们必须全面恢复信心，而这可能需要等待疫苗的到来。
鲍威尔还表示，经济破坏已经很严重了。失业率可能会达到25%然后才会开始下降，4-6月的国内生产总值(GDP)环比年率可能会显示萎缩20%。
近期一系列经济数据表明，美国经济已经陷入了大萧条以来最严重的衰退，此前亚特兰大联储GDP Nowcast模型更是将美国第二季度GDP增速预期从-34.9%下调至-42.8%，凸显了美国经济下行压力加剧，因此鲍威尔对于经济前景的悲观预期打击了市场的乐观情绪，因此使得避险资金流入黄金，推动金价大幅走高。
美联储资产负债表破7万亿，持续巨量宽松支撑金价
鲍威尔周二在参议院银行业委员会讲话时表示：“我们承诺在这个充满挑战的时期使用我们所有工具来支持经济，尽管我们认识到这些行动只是更广泛的公共部门应对措施的一部分。”
美联储仍在试图启动九个紧急贷款计划中的四个，其中一个旨在帮助实体经济，也就是购买银行提供给中型企业的贷款。考虑到借款企业种类繁多，这是美联储采取的风险最高，最具挑战性的计划之一。
波士顿联储主席罗森格伦称，需要实施更多货币和财政政策行动。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则表示，可能要过一到两年才会看到经济强劲增长，在考虑实施负利率之前，美联储有其他工具可以使用。
同时周四美国财长姆努钦表示，美国抗疫复苏之路艰难，国会极有可能需要通过更多刺激法案。美联储副主席克拉里达表示，美国经济可能需要更多财政和货币援助；鉴于疫情危机的不确定性，美联储可能会推迟到秋季再发布更多利率指引。
总体而言，美国还将继续出台巨量的财政和货币刺激计划以支撑经济，这可能对黄金有利。
美联储数据显示，美联储资产负债表总规模已突破7万亿美元。截至5月20日，美联储资产负债表规模已达7.09万亿美元，一周前为6.98万亿美元。美国国会预算办公室此前预计，数万亿美元的刺激法案或使美国联邦政府赤字翻两番，达3.7万亿美元，这将是美国历史上最大赤字。富国银行预计，美国2020财年联邦预算赤字可能达2.4万亿美元，占GDP的11.2%，创“二战”以来最大赤字比例。
随着刺激规模的持续扩大，一旦疫情的影响消退，因为巨量刺激所引发的通胀和本币贬值将使得黄金对冲风险的最佳工具。
美国失业压力依旧高企也支撑黄金
周四公布的美国上周初请失业金人数显示，美国为遏制新冠疫情扩散而实施封锁逾两个月后，上周又有数百万美国人请领失业金，表明最初没有受到大流行相关停摆措施影响的行业出现了第二波裁员。
美国政府表示，截至5月16日当周，初请失业金人数经季节性调整后为243.8万人，低于前一周的268.7万人。而截至5月9日当周的续请失业金人数激增252.5万人，达到创纪录的2507.3万人。
杰富瑞(Jefferies)经济学家表示，他们上周曾乐观地认为，劳动力市场的失业状况已接近稳定，续请失业金的人数将会大大降低，但是本周的数据打破了这一切。
杰富瑞两位经济学家表示，他们的模型现在显示，当美国政府在6月5日公布5月非农就业报告时，将有1030万人失业，但他们尚未预测这个数字，还在等待更多数据。4月份，美国失去了2050万个就业岗位，失业率从4.4%上升至14.7%。
这意味着在疫情蔓延得到有效控制之前，可能会进一步打击美国的就业市场。由于就业市场的表现往往和消费者情绪相关，持续扩大的失业率可能会导致美国消费数据疲软，据悉个人消费对于美国经济的拉动作用近70%，这可能会加剧美国经济下行的压力。
美国银行调查：90%分析师认为无法实现V型复苏
美国银行(BofA)一份最新的对基金经理的调查结果显示，投资者看空股票，尤其是风险较高的资产，并预计经济复苏比较缓慢，因为爆发新冠病毒第二波感染的风险持续存在。
自3月份暴跌以来，全球股市在不到两个月的时间里已经反弹了31%，挽回了一半以上的损失。投资者押注，一旦疫情封锁措施解除，经济活动将迅速反弹。
但是，某些国家出现新感染的证据，削弱了上述希望。美国银行的调查显示，“第二波”疫情连续第二个月被视为市场面临的最大风险。周二数据显示，巴西报告的单日新增新冠病例和死亡病例创下纪录新高
由于经济预测继续恶化，5月调查显示，75%的反馈者认为复苏将是U形或W形。194名反馈者中仅有10%的人预期V形复苏。
疫苗进展扰动市场
本周一因一种疫苗的早期试验数据令人鼓舞，且各国政府承诺将推出更多刺激措施来提振受疫情打击的经济。制药商Moderna股价跳涨19.96%，此前该公司表示，其实验性、疫苗在小规模早期试验中显示出了令人鼓舞的结果。
受市场乐观情绪的影响，追踪市场风险情绪的恐慌指数周一跌破30关口，现货黄金则从7年半高位大幅回落38美元。
不过周二据医疗行业媒体Stat报道称，Moderna隐瞒了有关新冠疫苗的关键信息。另据共同社，药物Avigan在新冠病毒治疗中没有显示出明显疗效，这使得美国股市结束了四日连涨的走势，并推动金价再次走高。
总体而言，近期疫苗的进展将继续主导市场的走向。
Creative Planning总裁兼首席投资官Peter Mallouk表示，我们将继续看到市场波动，因为市场每天都在把获取到的任何一丁点信息都反映到定价中，每天都在获取每一点信息并立即据此定价。现在其它一切都是新冠的衍生品。疫苗会成为改变格局的利好因素，股市也做出了相应的反应。
总体而言，由于多数分析师将疫情二次爆发的风险视为短期最大的风险，因此近期疫情相关进展的消息将是影响黄金走向的关键因素。
国际贸易紧张局势令市场出现恐慌性交投，黄金受变现压力遭到部分抛售
随着近期国际贸易紧张局势出现升温的迹象，市场再次出现恐慌性交投，因此避险黄金也遭遇了部分抛售。
尽管国际贸易紧张局势引发了市场的避险情绪回升，但是Blue Line Futures首席市场策略师Phil Streble表示，股市严重超买，大量资金投入科技行业，因此一旦你开始出脱头寸，市场上就会出现一种恐慌性交投，随着人们寻求将资产变现，黄金将面临一些压力；但这不会严重打击黄金，金价只是稍微回落一点，仅此而已。
今年，黄金有时会与股市同步走势，特别是在大幅抛售促使投资者抛售黄金以换取现金或支付追加其他市场保证金的情况下。
同时分析人士指出，在国际贸易紧张局势升温之际，美元一直是另一种避险资产，受此影响，周四金价下跌逾1%。
全球逐步解除封锁措施使得市场风险情绪回升，全球制造业出现回暖迹象
全球制造业出现温和复苏迹象提振市场乐观情绪使得黄金刷新一周低点。
周四公布的数据显示，5月份美国制造业PMI快速上升至39.8，高于4月的36.1。好于预期39.1。同时美国服务业PMI指数从2月份的26.7升至36.9，好于预期32.6。一些经济学家认为，随着各州开始放宽限制，美国经济的情绪正在改善。
美国财长努钦表示，他认为美国经济将在第二季“触底”，并在第三季开始改善，第四季经济活动将出现“巨大增长”。
受美国制造业和服务业PMI数据好于预期的影响，提振了市场的风险偏好，这使得黄金一度回落20美元，刷新一周低点至1717.02美元。
除了美国数据出现改观之外，欧洲的经济数据也明显复苏。
法国5月Markit制造业PMI初值站上40关口，好于前值31.5和预期值36。欧元区5月Markit制造业PMI初值录得39.5，好于前值33.4和预期值38。不过德国5月Markit制造业PMI初值差于预期，但是好于前值，也凸显了德国的制造业衰退短时间见底。
英国5月Markit制造业PMI初值录得40.6，好于前值32.6和预期值37.2，同时英国5月Markit服务业PMI初值录得27.8，好于前值13.4和预期值24。
总体而言，随着各国陆续解除封锁措施，全球经济似乎已经在4月见底，如果近期有更多的数据显示全球经济复苏，这将进一步提振市场的乐观情绪，对金价构成压力。
IHS Markit首席商业经济学家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）表示，在疫情完全摧毁了经济之后，投资者和消费者应该期待长期复苏。
威廉姆森称，继4月份创纪录的经济下滑之后，5月份的商业活动也出现大幅下滑，这进一步表明第二季度GDP将出现前所未有的降幅。令人鼓舞的是，调查显示，经济崩溃的速度似乎已在4月份见顶。在没有出现第二波疫情的情况下，随着封锁措施的解除，预计未来几个月经济活动的下降幅度应该会进一步放缓。
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