艾德证券期货：恒指长期上涨逻辑未变 但短期市场或将变盘分化

隔夜市场指数表现

数据来源:Wind资讯

注:截至当地时间5月27日24时;原油期货的单位:美元/桶,黄金期货的单位:美元/盎司,白银期货的单位:美元/盎司

核心观点:

2昨日,恒指高开高走,大涨1.88%。盘面上继续延续近期走势,消费升级、新经济、生物科技、SAAS、博彩等表现亮眼。美团点评大涨超10%,市值超过1000亿美元,成为中国第三家市值超过1000亿美元的互联网公司。

2美国市场,道指上涨2.17%,纳指上涨0.17%,标普500上涨1.23%,美股上涨来自两方面因素,一是疫苗研发进展情况提振市场情绪。二是市场对美国部分地区和世界其他地区经济活动恢复的速度感到鼓舞。

2港股市场,主要受到美国市场、内地市场及本地市场三方作用,美国市场疫苗研发进展程度将间接影响港股市场,此外,美股反弹高度已经“非常明显”,当指数趋近疫情前高度,市场将认真审视经济复苏情况。内地宏观经济政策将对A股和港股带来显着影响。此外,香港本地趋于稳定,亦将显着影响港股市场。

2板块方面,新经济、消费升级和医疗健康或将持续受到市场青睐。但鉴于相关公司估值提升已经“非常明显”,后期,料将板块内出现分化,尤其是尚未盈利的生物科技公司。值得注意的是,随着香港本地趋于平静,港股本地公司盈利能力料将逐步恢复,从而估值将得到部分修复。

2远期看,鉴于恒指成份股选股范围调整带来的长效利好效应,中概股“回家”对港股市场带来的助推,两会对国内货币政策和财政政策等的定调,以及海外市场【直升机撒钱】模式下热钱流入港市,料港股具备长期上行动力。

个股点评:

l同程艺龙(00780.HK)

大市评述:

恒指长期上涨逻辑未变但短期市场或将变盘分化

昨日,恒指高开高走,大涨1.88%或432点,收于23384.66点,收复24000点关口,国企指数上涨1.37%。盘面上继续延续近期走势,消费升级、新经济、生物科技、SAAS、博彩等表现亮眼,值得注意的是,美团点评因2020年一季度业绩超预期,昨日大涨超10%,市值超过8000亿港元或1000亿美元,成为中国第三家市值超过1000亿美元的互联网公司。

美国市场,道琼斯指数上涨2.17%,纳斯达克指数微涨0.17%,标普500指数上涨1.23%,三大指数均较开盘涨幅收窄。当下,美股上涨两方面因素最为重要,一是疫苗研发进展情况,目前,至少有10种冠状病毒疫苗正处于研发中,只要有一种最终上市,就将阻止冠状病毒的传播,并让正常的商业和社会活动得以恢复。虽然生产一种疫苗并将其传播给更广泛的人群需要时间,但潜在候选疫苗的数量已经提振了市场情绪。二是市场对美国部分地区和世界其他地区经济活动恢复的速度快于一些人的预期感到鼓舞。

港股市场,大概率将出现分化。指数上,主要受到美国市场、中国大陆市场及本地市场三方作用,美国市场疫苗研发进展程度将影响美国市场,进而影响港股市场,此外,美股反弹高度已经“非常明显”,当指数趋近疫情前高度,市场将认真审视经济复苏情况——届时,市场需要实实在在的经济复苏情况,而不是复苏的希望。内地宏观经济政策将对A股和港股带来显着影响。此外,香港本地趋于稳定,亦将显着影响港股市场。

二是在板块上,以瑞幸为导火索,跟谁学、爱奇艺和好未来接连遭遇海外机构做空,加上SEC警告,中概股遭遇【信任危机】,引发中概股回家之路。若中概股“回家”,大概率将在港股二次上市(传京东、网易本月即招股),使港股市场成最大受益方,进而使港股市场新经济力量持续受到市场青睐。消费升级和医疗健康或亦将受到市场青睐。但鉴于新经济、生物科技、医疗设备、消费升级等板块相关公司估值提升已经“非常明显”,后期,或将在板块内出现分化,尤其是尚未盈利的生物科技公司。值得注意的是,随着香港本地趋于平静,港股本地公司盈利能力将逐步恢复,从而估值将得到修复。

长远看,鉴于恒指成份股选股范围调整带来的长效利好效应,中概股“回家”对港股市场带来的助推,两会对国内货币政策和财政政策等的定调,以及海外市场【直升机撒钱】模式下热钱流入港市,料港股具备长期上行动力。

个股点评:

同程艺龙(00780.HK)

第一目标价:14.50元股;

第二目标价:15.50元股。

推荐理由:

①受疫情影响,一季度公司MAU同比下滑25.5%,其中微信小程序为公司提供了稳定的流量来源。MPU同比下滑35.9%,使用户付费比率下降至10.0%。受到客房均价下降及用户购买频次的下降,GMV同比下滑49.3%,营收同比下滑43.6%。公司经调整归母净利润为8000万人民币,高于市场预期。

②一季度酒店业务营收同比下滑53.2%,其中低线城市酒店间夜量同比下降25%,高线城市下降45%。酒店业务变现率短期有所提升,交通业务营收同比下滑45.4%。但是由于慧行系统占比提升以及用户更加倾向于购买增值服务,交通业务的变现率有所提升。

③低线城市的酒店间夜量自4月开始恢复同比增长,并且在5,6月份有望实现双位数增长。由于高线城市的管控措施自4月末开始放松,高线城市的酒店间夜量在5月份开始恢复增长,同时商务出行也开始加速复苏。

重点新闻:

①【商务部:上周猪肉批发价格环比下降1.7%】商务部监测,上周(5月18日至24日)全国食用农产品市场价格比前一周下降1.1%,肉类价格有所回落,其中猪肉批发价格每公斤38.24元,比前一周下降1.7%;牛肉批发价格下降0.2%,羊肉批发价格与前一周持平。禽产品价格小幅下降,其中鸡蛋、白条鸡批发价格分别下降1.7%和0.8%。

②【中信建投雷鸣:未来五至十年国内半导体产业链将迎来发展黄金时期】中信建投分析师雷鸣发文称,华为禁令升级推动半导体国产化加速进行。由于华为前期大量备货,库存较高,短期基站和手机的发货不受影响;中期华为将继续加强欧洲、日韩厂商、国内厂商的合作和采购力度,维持业务连续性;长期来看,国家政策和资金扶持下,必将倒逼国内半导体各个环节自主可控,在未来五至十年国内半导体产业链将迎来发展黄金时期。欧美疫情“高位筑顶”,智能手机下游需求出现V形反转,二季度或为消费电子布局良机。

③【高盛:美国经济开始重启需数月恢复原状】高盛发布最新“重启指数”(ReopeningScale),尽管消费者依然在承受新冠疫情带来的巨大影响,但本指数跟3月和4月最低点相比,已经开始出现略微上升趋势,从最低点的36达到目前的44。高盛预计,随着各州的经济开始重启,指数在未来会有缓慢回升,最终会拉回到2月3日达到100的水平,但这可能需要经过数月努力。

④【中信建投:货币政策仍然宽松且注重“精准滴灌”】中信建投策略团队首席分析师张玉龙发文称,延续MLF不变,5月LPR报价下调暂缓。受近期公开市场操作暂缓影响,DR007上周小幅上行2个基点。LPR报价下调暂缓不代表货币政策总体基调的转变,货币政策仍然宽松且注重“精准滴灌”。

⑤【4月新能源汽车销量发布特斯拉销量第一】据上证报,中汽数据新公布的终端零售数据显示,2020年4月,中国新能源汽车销量排名前五位的车型分别为特斯拉Model3、蔚来ES6、理想ONE、小鹏G3和威马EX5,销量分别为4312辆、2886辆、2793辆、1234辆和943辆。4月,特斯拉Model3在华销量环比下滑64%,但销量依旧位居榜首。

⑥【阿里巴巴:2月来超过1200个品牌启动门店直播,累计直播场次达45万场】阿里巴巴微博消息,今年天猫618,超1万家线下门店、5万名柜哥柜姐将集体直播,门店直播正成为新零售新常态。淘宝直播最新数据显示,2月以来,超过1200个品牌启动门店直播,累计直播场次达45万场,相当于每天都有4000个门店在全国各地做淘宝直播,无数柜哥柜姐转型直播带货达人,带动业绩线上线下双增长。

⑦【中国每周增加1万多个5G基站】工信部部长苗圩在“部长通道”上表示,现在在祖国的大地上,每周增加1万多个5G基站,4月份增加了700万户5G用户,累计已经超过3600万户。华为无线产品线副总裁甘斌在华为第17届全球分析师大会上表示,目前全国已完成20万站5G基站建设,预计到今年年底,将会建成5G基站80万站,覆盖全国超过340个城市。

⑧【全国人大代表李曙光:推进白酒产业国际化】全国人大代表、五粮液集团党委书记、董事长李曙光表示,在推动国内市场恢复的同时,要关注中国国际影响力提升对白酒行业的影响。建议推进中国白酒产业国际化发展,依托当地综合保税区,解决好中国白酒进出口贸易中遇到的技术性问题,推动制定中国白酒国际标准。

公司简讯:

①【腾讯(00700.HK)宣布五年5000亿投入计划发力新基建】腾讯云与智慧产业事业群总裁汤道生对外宣布,腾讯未来五年将投入5000亿,用于新基建的进一步布局。据介绍,云计算、人工智能、区块链、服务器、大型数据中心、超算中心、物联网操作系统、5G网络、音视频通讯、网络安全、量子计算等都将是腾讯重点投入领域。其中,在数据中心方面,腾讯将陆续在全国新建多个百万级服务器规模的大型数据中心。

②【启迪国际(00872.HK)年度经审核股东应占亏损扩大1.45倍至2.995亿港元】启迪国际(00872.HK)发布截至2019年12月31日止年度经审核年度业绩,该集团期内持续经营业务收入为7.818亿港元,同比增长71.0%。毛利为9780万港元,同比增长60.9%。公司拥有人应占期内亏损为2.995亿港元,同比扩大1.45倍。

③【扭亏为盈金山软件(03888.HK)一季度母公司拥有人应占利润625.7万元】金山软件(03888.HK)发布公告,2020年一季度,公司实现收益11.7亿元人民币(单位下同),同比增长32%;母公司拥有人应占利润625.7万元,上年同期亏损6776.4万元。

④基石药业-B(02616.HK):CS1001联合含铂化疗一线治晚期非小细胞肺癌安全性良好】基石药业-B(02616.HK)发布公告,将在美国临床肿瘤学会(ASCO)2020年年会上,以摘要的形式公布其PD-L1单克隆抗体CS1001的CS1001-101研究最新数据。

⑤【生活概念(08056.HK)预期年度亏损大增至不少于1亿港元】生活概念(08056.HK)公布,预计该集团于截至2020年3月31日止年度所取得亏损将较截至2019年3月31日止年度的亏损约2790万港元大幅增加至不少于1亿港元。

作者:艾德证券期货研究部

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2020-05-27