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对于贵金属的大方向,市场存在一定的争议。
TradeMax集团指出,一部分人认为全球经济将陷入通缩,并且金银的位置并不低,所以在通缩的背景下,看空金银价格,至于他们认为通缩的原因,有的是基于债务通缩理论,这主要是全球主要经济体政府债务都比较严重,也有的是基于PPI和CPI的观察得到通缩的结论,这一派是比较悲观的。
另一部分人认为全球经济将陷入滞胀或者存在通胀预期,尤其是在全球央行史无前例大放水的情况下,根据之前全球央行QE政策推出之后金银的表现来看,基本上都是长期牛市的,这一派是比较悲观的,他们认为全球央行大放水可以拖住全球经济,未来经济存在复苏甚至增长的预期,所以未来存在通胀的预期;当然这里面也有悲观派,认为全球央行大放水无法拖住全球经济下滑的步伐,结果出现滞胀的局面。
TradeMax集团指出,全球可能进入长期的低利率、货币宽松、增长速度放缓、全球债务严重的局面,也就是说,未来全球经济不太可能进行衰退,而是在低利率以及量化宽松的情况下保持低速增长,与此同时政府债务可能依然会比较严重。基于这样的判断,贵金属从长期来看,依然是牛市。大方向确定之后,更倾向于找机会做多贵金属。
白银虽然也被认为是贵金属,但是我认为它和黄金最大的区别在于,白银的避险作用为零,而黄金有一定的避险作用。所以当由于地缘政治动荡、疫情等因素导致全球恐慌情绪上升时,这个时候市场就有一定的避险需求,在这种情况下,就会出现VIX指数和金银比同时上涨。
所以,如果是发生了类似的这种情况下,那么我们选择做多黄金比做多白银要好一些,每次全球发生大的恐慌性事件的时候,白银跪得比谁都快,金银比的迅速拉大,主要是白银短期跌得太快太狠导致,同时这种恐慌也会在VIX指数上得到反映。所以基于避险情绪下贵金属的选择,做多黄金比做多白银要好一些。当市场恐慌情绪上升,金银比和VIX指数处于历史高位时,各国央行采取量化宽松政策来维持全球金融资产的稳定,同时市场的恐慌情绪逐步降低时,这个时候,白银会比黄金更加具有吸引力。
因为避险因素不存在了,而且金银比处于历史高位,这个时候在货币宽松的情况下,金银一起上涨的时候,白银的波动率比黄金要大一些,上涨的也要快一些,逐步来修复金银比。所以在没有避险需求的情况下,只是在货币宽松驱动下,金银比较大的情况下,做多白银会比黄金更好一些。
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2020-06-24
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