在之前一度成为投资者眼中的香饽饽之后，近来美元的形象却急转直下，在全球汇市成了人见人欺的“受气包”，这一180度的大转变，也令投资者感到措手不及。早先，美元指数曾经因为投资者在疫情爆发后高度恐慌之下兑入美元现金的需求拉动下攀上三位数高位，但如今，却也是因为疫情的继续发酵，让投资者转而出身抛售美元。
本周美元指数跌破94关口，失守了3月初的低位，并触及2018年秋季以来近两年新低，这和之前汇价处于三年高位的状况正好构成了鲜明反差。原因在于，在最初的恐慌过后，投资者开始理性阅读基本面状况，因而，虽然疫情带来的市场情绪冲击远未到平息的时候，资金流向却已经发生了深刻的变化。在投资者开始了解到美国可能要比其他发达经济体更晚走出疫情冲击之后，资本便毫不留情地用脚投票离开了美国市场。而美联储在看似无休无止的疫情冲击下只能继续强化“放水”来强行刺激经济的做法，也令美元的预期购买力被进一步稀释。
分析师指出，近日以来，美元价值已经录得了全方面的蒸发，不光在面对欧系发达经济体货币时如此，在面对商品系和新兴市场货币时同样也遭到吊打，作为映射物，美元计价的贵金属和大宗商品同样高歌猛进。而在美元多头信心被打爆的同时，投机空头资金却趁机建仓，这更加剧了美元的跌势。
于是大家看到，自7月份以来，美元兑欧元已贬值4.9%，如果说这是因为欧盟联合财政援助协议额外提振了欧元汇价的话，那么，美元同样兑日元下跌2.5%，兑瑞典克郎下跌6.4%，以及兑纽元下跌4%的状况，则足以证明其弱势。甚至，在新兴市场货币中，巴西雷亚尔和墨西哥比索也相对美元有6%和4.9%的升幅。离案及在岸人民币兑美元汇价同样回升，重返7元关口上方。
于是，对标一篮子货币的美元指数在7月已累计下跌3.77%，在仅剩最后四个交易日的背景下，有望刷新自2011年4月以来的九年最大月跌幅纪录。而对于投资者而言，更有里程碑意义的是，此前始于2014年，长达六年的美元牛市周期可能会就此终结，这反过来意味着欧元兑美元短期就将重新攀上1.20关口，并进而升至1.30-1.35这一在2014年之后从未企及的高位。
究其原因在于，在应对疫情过程中的高额支出，已经令美国本已高筑的债台更高高企，美联储不得不配合印发更多美元现钞来稀释掉天量的债务，这对美元的国际购卖力及储备需求正构成几近致命的打击。在美债收益率被人为抑制到接近零水平的背景下，投资美元计价资产也成了无利可图的选项，迫使资本从美国市场集体外逃。
分析师更指出，美国在疫情中的拙劣应对令其在复苏过程中显著落后，由于疫情始终未能受控，诸多经济活动难以开展，这反过来会令社会秩序更加动荡失控，导致疫情更加扩散，并进一步施压经济，由此引发恶性循环。这足以令美元资产的投资吸引力大打折扣。
而美国国会预算办公室的数字显示，光在2020年前三季度，美国财政赤字就将达到2.7万亿美元，迫使美联储出手提供变相的债务融资措施。投资者也由此嗅出来未来潜在的通胀失控前景，于是更多资金从美元资产流出，流入贵金属和日元等避险资产，这也意味着美元的长期下行趋势，当前只是个开端。
事实上，近期的市场行情正可以用“美元跌倒，黄金吃饱”来形容，周二(7月28日)日内，黄金期货价格一度上触2000美元关口，自7月以来已经不可思议地跳涨9%.。因为在美元货币超发的状况下，10年期美债实际收益率已无限接近0，甚至为负，在此状况下，不生息的保值贵金属资产显然会广受追捧。
并且，美国大选的潜在影响力至今还尚未显现出来，但分析师表示，如果民调准确，那么民主党候选人拜登将在明年入主白宫，相应的预期可能会令美元进一步承压，因为民主党政府届时可能取消特朗普政府的减税政策，并强化对金融市场的监管。随着大选进入最后一百天倒计时，民调影响的渐渐发酵也势必会对汇市带来额外的影响。
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