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巴老如果买的话绝对不会只买这一点。
前两天巴菲特的投资公司伯克希尔第二季度的股票仓位出来了。令人惊讶的是伯克希尔仓位中唯一添加的新股票竟是一家黄金公司——加拿大的金矿公司巴洛克黄金。很多黄金多头激动了,说现在连巴菲特都看好黄金。但是TradeMax集团想提醒大家一下,虽然它的确在伯克希尔的仓位里,但这家金矿公司真不是巴菲特买的。
为什么说不是巴老买的?
对巴菲特有些了解的人都知道,巴老不分散投资,并且要投的话就是大手笔。这个黄金仓位只占伯克希尔整体股票仓位的0.28%,巴老如果买的话绝对不会只买这一点。巴老和他的搭档芒格从年轻起就始终保持这种投资风格:如果看好了,就重仓投入。他们曾经把75%的钱都放在盖克保险股票上,却还觉得自己投资太分散。
他的这种风格目前在伯克希尔的股票仓位中仍然看得出来。苹果就是个很好的例子,第二季度结束时苹果公司占整体仓位的44%,美国银行10%,并且近期还在加仓美国银行。这些才是巴老的手笔。
伯克希尔拥有的股票中,那些小仓位股票是伯克希尔的投资经理TedWeschler或者ToddCombs的投资。他们俩的风格和巴老完全不同,投资要分散得多。
自从他们加入伯克希尔以后,伯克希尔的股票仓位里就多了好多支股票,但每一支仓位都不高。但巴老从来都是让他们独立运作,不干涉他们的投资。我们现在看到的伯克希尔名下很多小仓位的股票都是他们的。巴老也在以前的股东大会中有解释。
巴老不是以前投过白银吗?
那有人会说,巴老不是以前投过白银吗?为什么不会投黄金?是的,巴老在1997年投资了大约10亿美元的白银。这也是大手笔,在当时巴老的投资仓位里占比很高了。
但巴老投白银和黄金是有很大区别的。
第一,巴老投的是白银而不是银矿。金矿公司的股价变化要比黄金本身狂野很多,金矿公司破产在历史上不为少数。巴洛克黄金在过去十年中有五年赔钱,总盈利为负。如果你10年前买了巴洛克黄金的股票,到现在你还赔一半多。
第二,巴老投白银的原因。他在1997年的年报里写到:“最近白银库存严重不足,去年夏天查理和我得出的结论是白银价格只有提高很多,才能重新建立起供给和需求的平衡。”他还强调说:“通货膨胀的因素对我们对白银估值没有影响。”所以这是白银和黄金的一个最大的区别。
白银是消耗品,是很多工业应用所需要的,所以供需关系对白银价格有很大的影响。巴老买白银也纯粹出于供需关系的影响。而黄金则不是消耗品,没有真正的工业用途,从古到今挖出来的黄金到现在还都存在。
关于黄金的使用,巴老这么说过:“我们从非洲或者其它地方的洞里把黄金挖出来,然后把它融化。另外挖一个洞,把它埋进去,再雇人守着。黄金一无用处,火星人看着一定会对此挠头不解。”黄金因为没有供需关系,它的价格完全是政府货币政策决定。而这恰恰不是巴老所看重的。
第三,巴老是在白银价格接近数十年最低位时买的。巴老在1997年买的白银,当时白银价格接近20年的最低点,一盎司只有4点多美元。比1980年白银价格最高点低90%。
1980年白银被Hunt家族炒作到了接近50美元一盎司,然后白银泡沫破裂,价格跌去90%。曾经的亿万富翁Hunt家族破产,白银价格陷入长期低迷状态,进而银矿停产,所以造成了供求关系的不平衡,给巴老提供了买入的机会。
白银50年价格曲线
即使巴老要买黄金,他也不可能在目前的这种历史最高点来买。
黄金50年价格曲线
为啥通货膨胀不是巴老考虑的因素?
从常识来讲,政府印钱会造成通货膨胀,黄金比较保值,但是巴老不以为然。他在2019年股东信里写到:“那些因为政府长期财政赤字而对未来悲观的人(我自己也曾这样很长一段时间)可能注意到在过去77年中我们的国债增加了400倍。那可是40000%呀。如果你预料到了国债膨胀,怕政府长期赤字,怕货币贬值,因此为了保护自己,你在77年前用我第一次购买股票的114.75美元买了3.25盎司的黄金。这种保护的效果怎么样呢?
那3.25盎司的黄金现在仅值4200美元,算下来的回报比投入同期指数基金回报的1%还要少。”
在巴老看来,黄金并不能为投资者带来抵御通货膨胀的保护。所以即使今年受疫情影响美国政府大肆印钱,巴老这个结论也不会改变。
买公司和土地要好得多
在巴老看来,公司和土地是好得多的投资。他在2012年上一次黄金高点时写到:“如果把世界上所有的黄金全部堆在一起,大概有一个棒球场那么大。若以一盎司1750美元的价格买下,大概值10万亿美元。这块儿大金子不付利息,也不分红,更没有盈利能力。
但是你可以用这10万亿美元买下美国所有的农用地和16个埃克森美孚石油。在此后的100年中,这些农用地和埃克森美孚石油将会给你带来数万亿的分红,并且100年以后你仍然拥有这些土地和公司。到时候你再卖的话,你甚至可以卖出更高的价钱。”
在目前的黄金价格下,这块儿金子大概值12万亿美元。这12万亿美元可以买下美国所有的农用地(约3万亿美元),再加上中国所有的上市公司,包括茅台、五粮液、腾讯、阿里巴巴等(共约9万亿美元),并且这些公司目前都是在历史最高的估值条件下。
你是愿意买入黄金再花钱看守着那些黄金,还是去买美国的农用地加上中国所有的上市公司,并从地产和中国经济的长期成长和分红中获利呢?对老巴来说,他会毫不犹豫地选择美国土地和中国经济。
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2020-08-21
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