疫苗带来亮丽的经济复苏前景,美元跌到,反映良好经济周期的货币上升,欧元、英镑、澳元、纽元、及加元都有好表现。市场将会继续寻找借口,支持他们乐观未来的观点。美国可能达成新的财政纾困方案,但必须审慎,其规模较少,很大可能是因应疫情的最后一次。
加拿大央行倾向低调乐观,无碍加元升势
加拿大央行目前货币政策:政策利率目标0.25%,将维持纪录低利率至2023年;下调每周买债步伐,从50亿降至40亿加元,及校准买债计划至较长期公债。
加拿大第三季经济年率增长40.5%,从第二季的萎缩38.1%复苏,但远不及预期的增长47.6%。比较2月的疫情前水平,经济活动仍然少了约5%。加拿大正在对抗严重的第二波大流行,数省推行新的限制,有些局部封锁。第三季经济复苏的动力,有多少能够维持,第四季经济会否再次陷入萎缩,是加拿大央行无法过早乐观的考虑。
在10月底,加拿大央行对于疫苗的观点非常保守,假设到2022年中才会广泛使用,预期加拿大经济要到2023年才全面复苏。虽然近期疫苗好消息不断,加拿大央行行长Macklem依旧审慎,表示如果疫苗成功,消费开支加强,经济反弹可较预期快;但复苏步伐仍然有风险,利率目前为0.25%,即使不用负利率,仍有降息空间。加拿大政府的纾困措施,做成纪录的3,816亿加元赤字,虽然如此,政府承诺当疫情受到控制,将会推出达1,000亿加元刺激计划来提振经济复苏。
美元兑加元继续下方测试,如果升破1.2745至1.2645区域,下一个目标是1.2275,破位打开2017年9月低点1.2057;目前的阻力接近1.2985至1.3000区域,修复这水平稍为稳定下来,和可反弹测试1.3110甚至1.3175。
如果欧盟央行要抑制欧元强势,需要做更多
欧元区经济难题:疫苗为未来带来更乐观的情绪,但阻不了双低衰退的威胁,经济师预测第四季萎缩2.6%。欧元区通胀连续4个月负值,虽然欧盟央行首席经济师Lane并不担心,认为当经济复苏可自动解决问题,然而,经济师认为复苏并不会带来很多通胀,预测2020年通胀平均0.3%,2021年0.9%,2022年达1.3%,仍然远低于稍低于2.0%的目标。欧元升值可能进一步打击通胀,及减弱宽松措施效用。
欧盟央行将会在12月10日的会议,推出期待已久的宽松计划,广泛预期将会增加PEPP买债计划规模5,000亿欧元,从13,500亿升至18,500亿欧元,以及更多定向长期融资操作(TLTRO)。欧盟央行首席经济师Lane暗示央行将会运用超过2项工具来帮助经济。
首先,目前的PEPP计划可维持买债至2021年中,增加5,000亿欧元意味延长至2021年底。如果买债步伐没有大的变化,加码买债超过5,000亿欧元,意味延长计划不止6个月。欧盟央行理事Schnabel表示,延长PEPP计划12个月是其中考虑的选择。有分析指出,Schnabel和行长拉加德都更注重买债政策的覆盖时间。因此,需要观望央行会否放慢买债步伐来延长。从8月以来,欧盟央行透过PEPP平均每周买债约151亿欧元。也可以进一步降低TLTRO的利率。欧盟央行目前的存款利率是负0.5%,会否加深负利率,尽管效用有争议,但将会被视为欧盟央行试图打压近期欧元强势的手段。
欧元兑美元在2018年2月的高点1.2555,是欧元升势的自然目标,破位打开1.2865甚至1.3190;目前支持在1.2000至1.1975区域,失守可回落考验1.1810至1.1750支持区。
美国纾困财政方案对黄金价格的帮助可能短暂,11月通胀会否继续10月开始的放缓趋势?
美国国会必须在12月11日或之前通过1.4万亿美元拨款方案,避免政府机构局部停摆。参议院共和党领袖McConnell呼吁在这必要的拨款方案,应该加入新的疫情纾困计划。McConnell推广规模5,000亿美元的定向纾困计划,但民主党认为不足够,寻求2.2万亿规模。
近期两党参众议员正在构想新的计划,规模9,080亿美元,包括3,327亿美元小型企业贷款及赠金计划、及4个月每周额外300美元失业援助。我们将可能听到美国国会考虑一份约1.9万亿至2.3万亿的计划,但当中有1.4万亿是维持政府机构运作的资金,剩下的才是纾困规模。必须考虑的,是一份可能是最后、规模也较小的财政计划,对黄金价格的帮助有多大,能否持续?
美国10月消费物价指数按年放缓至1.2%,结束了连续5个月的改善;核心通胀在9月停步于1.7%,暂停了连续3个月的加速,到10月回落至1.6%。
据路透社调查,70.8%分析师认为美元弱势持续至少到2021年中,29.2%分析师觉得美元弱势在2021年中前逆转。
黄金价格继续从1,765美元开始的回升走势,需要升破1,850/52区域,扩大上方空间,测试1,865、1,875/80区域,之上是1,899至1,900;目前短线支持在1,823、1,812、和1,803/00区间。
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2020-12-04
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