导读:ADP三个月数据不及预期,但前值大幅上修,推动美债收益率持续走高,周五关注非农报告的失业率和薪资增速问题。
ADP数据逊于预期非农焦点在于薪资增速和失业率
美国2月ADP就业人数录得增加11.7万人,低于预期的17.7万人,前值从增加17.4万上修至增加19.5万。虽然ADP数据增长值低于预期,但是前值却大幅上调。数据公布后,美债收益率再度上行,黄金几乎触及千七关口。
ADP数据常被视作NFP的先行指标,目前的市场预期是3月非农人口增加18.2万人,失业率降低到6.3%。
图(一):美国失业率与平均时薪
上图显示,当前时薪增长至29.96美元,接近去年4月疫情爆发前夕高点,失业率则连续8个月下降,目前降至6.3%左右,离合理失业率范围4%非常接近。目前美国劳动力市场应该出于快速的复苏阶段。疫苗扩大接种范围、拜登刺激法案出台,将会在今年继续刺激美国劳动力市场回归充分就业状态。
周五非农报告出炉,不要紧盯着非农增加人口和预期的差别,更要关注薪资增速和失业率是否继续降低,这才是考察就业市场的核心要素。
美债收益率上行,黄金持续走弱
最近两个月黄金走弱,主要受实际利率走高所致。虽然通胀预期也在同步走强,但是很明显名义利率的上涨速度要快于通胀预期的上涨速度,导致实际利率走高,金价走低。
图(二)十年期TIPS收益率与金价
黄金受实际利率拖累明显,尽管疫苗持续加速接种和原油价格在供需双重因素推动持续上涨,通胀水平也维持在多年来的高位,但整体上并没有跑过名义利率的上行速度,实际利率从-1%左右回升至-0.87%的水平,也带动黄金的走低,创下过去半年来新低。
黄金市场多头情绪低迷
从黄金市场情绪来看,CFTC净多仓连续两周下降,ETF连续两个月净流出。黄金多头很难有大的起色。
图(三)黄金ETF持仓量与金价
图(四)CFTC黄金非商业性持仓
我们可以看到,最近两个月黄金ETF持仓量持续流出,而CFTC净多头持仓连续四周下降,伴随而来的则是黄金价格下跌。从目前来看,多头情绪持续走弱,黄金短期难有大的起色。
XAUUSD图表分析
W1周期显示,经历了2018年8月至2020年8月的主升三浪后,黄金进入A-B-C的四浪调整。2020年11月和12月,黄金两次反弹触及1975后加速下跌,确定了第四浪中的B浪顶点,目前金价出于C浪回落中,属于典型的N型调整浪。
从斐波那契数列来看,上个月跌破水平支撑位1765后,空头格局进一步确立,下方关键支撑分别处于1700以及斐波那契50%回撤位1620左右。从N型调整的幅度来看,A浪(2075~1765),跌幅约为300美金,理论上C浪(1975~?)的幅度不低于A浪,,因此C浪或推动金价跌至1680甚至更低。
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2021-03-05
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