我写的文章“美联储会议预览:硬数据和软数据令美联储困惑”,强劲的7月美国经济数据让美联储在风险情况方面并不明晰,主要包括对外贸易风险,以及在较小的程度上通胀预期脱离美联储基准的风险,他们变得难以控制(“去锚定通胀预期”)。
然而,“抗通胀”的因素现在可以用长期的结构性变化来解释——人口老龄化、颠覆性技术(亚马逊、优步)剥夺了企业的市场力量、以及随着非熟练工人在总就业中所占的比例不断上升,劳动力的谈判能力下降(结果是菲利普斯曲线失效)。
因此,7月份的降息主要是对国外令人担忧的经济变化做出的反应,这在美国联邦公开市场委员会的声明中得到了直接说明:
“鉴于全球事态发展对经济前景的影响,以及通胀压力减弱,委员会决定降低……”
鲍威尔将降息描述为“周期中期调整”,不仅有效地驳斥了市场关于新一轮宽松周期开始的假设,而且暗示在当前的扩张阶段,激进的宽松政策在逻辑上是不合适的。一方面,鲍威尔在新闻发布会上对此表示支持,并发表以下声明:
“这不是一系列降息的开始”
但在回答另一个问题时,他已经否认了自己:
“我没有说只有这一次降息”(“我没有说不可能再次降息”)。
然而,在第二个措辞中,鲍威尔明确提到了“规则”,即随后的决定将取决于即将发布的经济数据。
如果你把这两句话合在一起,就是:“我们没有启动宽松政策周期,但我们将采取适当行动。”
波士顿联储主席、传统的中间派EricRosengren决定“加入反对派”,投票支持保持利率不变,这也令人感到意外。因此,十分之二的官员——Rosengren和George——采取了鹰派立场。由于意见分歧如此之大,很难预期利率会持续下调,这令美元多头大为高兴。
9月利率维持在175-200个基点区间的几率降至51.9%,低于一周前的59.1%。
以下是最新的美联储声明:
2019-08-07
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