法币会输给黄金吗?
本周金价的快速上涨在某种程度上是特别的,因为黄金兑一些法币重新创下历史新高:
自8月初以来,以英镑、澳元、日元、加元、印度卢比、南非兰特(以及许多其他货币)计价的黄金价格飙升了6%,这表明固定收益市场(包括新兴市场和发达市场)的“极度不信任”情绪,以及与贸易紧张相关风险的持续上升。价值15万亿美元的全球债务实际收益率为负,尽管最近这个数字只有13万亿美元。对较低的机会成本(短期实际利率)的预期现在正对黄金买家有利:
此次金价上涨并非孤立事件,而是长期趋势的一部分。自去年12月以来,在股市下跌迫使美联储按下暂停按钮后,黄金价格上涨了17%。英国推迟退欧,促使黄金英镑在2.5个月内上涨25%。即将到来的美国经济数据逐渐敲响了警钟——美国供应管理协会制造业活动指数在7月份下降到51.2,建筑支出也下降了1.3%,尽管预计会出现季节性飙升。7月底,失业救济申领人数增加0.8万,达到21.5万。世界理事会的数据显示,2019年前6个月,各国央行以创纪录的157亿美元买入黄金,继续分散投资组合,远离美元。今年上半年,波兰、中国和俄罗斯共购入374吨黄金,也创下新高。随着全球央行正从卖出转为净买入,欧洲央行也强调了对黄金态度的转变,取消了1999年“黄金央行协议”。
在决定近期黄金价格的短期驱动因素中,我们只能强调与特朗普关税相关的新闻背景。这一因素现在先于黄金价格“等式”中的其他因素,如短期利率、通胀预期、投资者的总体风险偏好。有一种风险是,对黄金买卖的后几种催化剂反应迟缓。金价目前正接近强劲的阻力水平,而特朗普可能会在“口头上加注”的新尝试之前稍作休息,因此进一步买入黄金可能需要耐心。
2019-08-13
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