摘要：金价刷新6年最高位，目前已超过过去10年价格区间的中部。投机性持仓表明市场已经捉襟见肘，但这种势头难被压垮。
黄金价格技术前瞻：看涨
上周最新的贸易消息震动了金融市场和传统货币，黄金价格因此受提振走高也就不足为奇。虽然本文是对该贵金属的技术面分析，但是我们无法消除系统性的“基本面”影响，因为它们在大多数资产克服现有趋势的重大阻力上发挥着关键作用。对于黄金而言，确定动能可以持续的技术观点的最佳工具是基准法定货币的集体贬值。如果美元、欧元、英镑和日元都处于承压状态，那资本都流向了何处？答案就是黄金。
根据黄金价格的技术图景，我们很难在日线图中很好地掌握它的处境。这是因为它在过去的12个月中以相当稳定的速度上涨了30％，虽然中间也出现过小幅度反转。上周金价一举突破7月份的阻力位1450， 这一重大进展令人印象深刻。在日图的时间框架内，更大的技术障碍并不容易看见，这也就意味着缺乏明显阻力将引发有意义的阻力在哪里的争论。如果没有一个强烈的共识，市场可能很难阻止趋势发生逆转——不过另一方面它也可以减缓突破压力，以便后市加快上涨步伐。在没有易于识别的水平的情况下，笔者将参考动能的衡量标准。以下是50天的动量指标 – 已达到10年来的最高点。
黄金50天动量指标（日图）
在更大的时间框架内，我们可以开始发现一些重大的潜在阻力，比如在2011年7月和2013年4月期间充当波动支撑的1540/25区间，以及1510上方的2012-2015年下跌趋势的61.8%斐波回撤。不过，该斐波档位作用要弱于当前的价格动能。换而言之，除非价格动能自然放缓，否则上方没有太多的阻力来限制当前的看涨势头。
黄金1周变动率指标（周图）
如上所述，鉴于我们处于竞争性经济政策和新的刺激浪潮的基本背景下，黄金被证明能够超越资本和商品市场中其他有意义趋势的一般限制，因为它与一些受挫资产形成了鲜明对比：货币。 当我们把黄金对比外汇市场中四种使用最多的货币（美元、欧元、英镑、日元）进行定价时，我们得出下图。 从这个角度来看，金价仍然交投于六年来的高点，但它更接近于2011年创下的历史新高。正如我们在标准普尔500指数和道琼斯指数中看到的那样，接近创纪录的高位可以加倍动能。 事实上，金价在过去的一周录得连续第12周上涨，与2007年的纪录相当。
等权重黄金指数1周变动率指标（周图）
更加强调动能高于市场障碍的另一个原因是CBOE的黄金波动率指数，该指数上涨到了2016年末以来的最高水平。看到资产价格与其衍生品波动率指标走势呈正相关是不寻常的，国债和美元有时也出现这种现象，但是在这里黄金可能是最突出的。只要风险持续徘徊在更高的水平，黄金获得支撑动力将会更大。
金价与CBOE黄金波动率指数（周图）
另一个值得关注的方向是白银的复苏。黄金和白银是一般意义上的同伴，后者代表了前者更便宜的选择。 然而，黄金具有真正的避风港地位，而白银则更具有投机性。 这也许就是为什么今年两者的比率攀升至25年来的最高点。最近这个比率出现了强劲回调 ，不过与长期攀升相比这个幅度仍是很小。 从套利交易者的角度来看，这看起来似乎是一个逆转，但从黄金的直观联系来看，较便宜的白银的上涨进一步强化市场对黄金的需求。
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在金价如此强劲的走势下，投机性持仓数据偏向极值并不令人感到意外。事实上，IG客户情绪指数显示黄金的净多头持仓仍然高达60%。从期货市场来看，风险敞口更为激进。 净多头持仓接近300000份合约，接近2016年看涨的历史读数。（John Kicklighter撰，Jason译）
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黄金白银比率（月线）
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