大市评述
香港恒生指数11月13日收跌1.82%,报26571.46点。国企指数跌1.61%,报10519.12点;红筹指数跌1.47%,报4276.52点。大市成交升至791.1亿港元,前一交易日为691.2亿港元。本周开始我们就指出恒指来到技术超买位,可能面临一波回调。同时近日香港本地的事件有愈演愈烈的趋势,港股的走势在外围并无重大利空的情况下,连续大跌多日。本轮回调重挫的是地产、零售、餐饮等香港本地股,未来四季度和明年一季度的本地公司财报大概率会非常难看,资金都在逃离本港股。隔夜道指涨近100点,但港股ADR指数却下跌,按比例计算,收报26388点,跌183.09点或0.69%。大型蓝筹下跌为主,汇丰控股收报57.77元,较港收市涨跌0.48元;腾讯控股收报318.91元,较港收市跌8.49元。目前市场防御心态浓厚,资金最近又重新快速回到了早先的防御模式,消费(HSCICS)以及医疗保健行业(HSCIH)是目前下跌幅度最小的行业。今日日盘美股期货小跌,日经小低开。连续的破位下跌可能有技术反弹,但反弹幅度料较为有限,市场震荡横盘的几率很大。
个股点评:中芯(00981.HK)
多项业绩超预期,真“芯片”股或受政策扶持
l3Q19营收及毛利率表现优于指引,叠加一次性收益增厚净利润:3Q19公司实现营收8.16亿美元,同比下降4.0%,环比上升3.2%,超出公司指引环比上升0-2%区间。毛利率为20.8%,环比上升1.7个百分点,表现优于公司指引20%。得益于毛利率改善以及处置附属公司LFoundry收益,经营利润率上升至5.8%,净利率上升至14.1%,实现归母净利润1.15亿美元。
l产能需求紧俏,未来收入端增长取决于产能扩张进度:剔除LFoundry影响后,3Q19晶圆销售额环比上升4.7%,主要由晶圆出货量带动,产能利用率由2Q19的91%随之提升至3Q19的97%,显示公司产能需求紧俏,主要得益于中国区客户拉货以及公司自身成熟特色工艺平台效益释放,未来收入端增长取决于公司产能扩张进度。展望四季度,公司产能扩张有限,在客户订单需求旺盛背景下产能利用率继续抬升、产品结构优化及部分产品涨价效应有望驱动公司收入及毛利率继续环比上升,公司指引4Q19总收入环比增长2-3%,毛利率继续抬升至23-25%。
l先进节点上量驱动收入端重回增长轨道,同时带来盈利能力波动压力公司FinFET技术进展顺利,14nm于4Q19开始贡献营收,同时第二代技术平台进入客户导入阶段、规划于20年风险生产。5G时代FinFET工艺需求释放叠加国产大客户订单倾斜,公司14/12nm上量趋势更加明朗,然而行业价格竞争压力仍存,叠加大额折旧及研发费用影响,先进节点上量或对公司短期业绩带来拖累、但有助于中长期发展前景向好带来估值提振。
l鉴于公司下半年产能利用率提升驱动业绩改善超预期,5G时代成熟平台效益有望继续释放,19-21年净利润预测至1.58-1.67亿美元。5G时代国产替代趋势加速兑现,14nm及以下先进节点放量叠加成熟节点需求维持紧俏有望驱动公司收入端重回健康增长轨道。
公司简讯:
1、WACHOLDINGS(08619.HK)公布,截至2019年9月30日止6个月,实现收益3056.1万港元,同比减少5.79%;公司拥有人应占亏损258万港元,同比扩大92.68%;每股基本亏损0.27港仙;不派息。
2、环球通证(08192.HK)公布,截至2019年9月30日止9个月,实现收益1.42亿港元,同比减少2.18%;公司拥有人应占亏损4853.1万港元,同比减少16.59%;每股基本亏损4.40港仙;不派息。
3、德宝集团控股(08436.HK)公布,截至2019年9月30日止9个月,公司实现收益2.33亿港元,同比增长13.18%;股东应占盈利3580.5万港元,同比增长33.27%;基本及摊薄每股盈利8.95港仙,不建议派息。
4、GOLDWAYEDU(08160.HK)发布公告,截至2019年9月30日止6个月,公司收益1710万港元,同比减少1.3%;公司拥有人应占亏损142.6万港元,上年同期盈利139万港元;每股亏损0.27港仙。转盈为亏的原因主要为雇员福利开支较上一财政年度同期有所增加。
5、万成环球控股(08309.HK)发布公告,截至2019年9月30日止6个月,公司收入2.4亿港元,同比增长37.6%;期间净利润477.8万港元,同比增长339%;每股盈利0.8港仙。
6、澳优(01717.HK)发布公告,截至2019年9月30日止9个月,公司收入46.875亿元人民币,同比增长23.9%;毛利24.39亿元,同比增长36%;经调整EBITDA9.64亿元,同比增长60.9%;经调整公司拥有人应占净利润6.625亿元,同比增长67.6%;毛利率52%,同比上升4.6个百分点。
7、北斗嘉药业(08197.HK)发布公告,截至2019年9月30日止9个月,公司营业额6309.7万元人民币,同比增长377.72%;公司拥有人应占亏损218.8万元,亏损同比减少86.6%;每股亏损0.25分。
8、南戈壁-S(01878.HK)发布公告,截至2019年9月30日止9个月,公司收益9759.9万美元,同比增长39.4%;期间溢利638.4万美元,上年同期亏损3087.9万美元。
9、华人策略控股(08089.HK)公布,截至2019年9月30日止9个月,公司收入274.6万港元,同比减少88.6%;公司拥有人应占亏损7727万港元,亏损同比减少43%;每股亏损33.1港仙。收入减少主要由于期间贸易业务的收入减少所致。
10、安悦国际控股(08245.HK)发布中期业绩,截至2019年9月30日止6个月,公司实现收入1.69亿港元,同比增加约1.3%;毛利2001.7万港元,同比增长15.67%;公司拥有人应占亏损900万港元,上年同期则为溢利约530万港元;基本每股亏损0.23港仙;不派息。
11、国药科技股份(08156.HK)公布,截至2019年9月30日止3个月,公司收入5054.9万港元,同比增长829%;毛利1365万港元,同比增长192%。由于公司于互联网+服务(供应链)投资新业务,因而令收入增加。
重要资讯:
l国务院常务会议决定健全固定资产投资项目资本金管理促进有效投资,下调基础设施项目最低资本金比例不超5个百分点,基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目,可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本金。会议部署对安全生产尤其是危险化学品生产管理等问题开展专项整治。
l上交所:上市公司相关股东使用股票认购ETF的行为,不存在变相减持、违规减持的情形;ETF股票认购能在一定程度上缓解投资者直接减持对市场的冲击,更有利于二级市场稳定;将进一步加强ETF规范运作的监管,保护投资者利益。
l香港恒生指数11月13日收跌1.82%,报26571.46点。国企指数跌1.61%,报10519.12点;红筹指数跌1.47%,报4276.52点。大市成交升至791.1亿港元,前一交易日为691.2亿港元。
l美国10月季调后CPI环比升0.4%,预期升0.3%,前值持平;10月季调后核心CPI环比升0.2%,预期升0.2%,前值升0.1%。美国10月实际收入同比减0.1%,预期增0.1%,前值减0.1%。
l阿里巴巴正式向港交所提交上市申请,联席保荐人为中金香港及瑞士信贷香港公司。阿里巴巴称,募集资金将主要用于驱动用户增长及提升参与度、助力企业实现数字化转型,提升运营效率以及持续创新。
l腾讯控股:第三季度净利润203.8亿元,同比下滑13%;收入同比增21%至972.4亿元,网游收入同比增11%至286亿元,手游收入同比增25%至243亿元;三季度微信及WeChat合并月活跃账户数达11.51亿,同比增长6%;QQ智能终端月活跃账户同比下跌6%;小程序首度披露DAU(日活跃用户数量)达到3亿。
作者:艾德证券期货研究部
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2019-11-14
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