大市评述:
昨日,恒生指数上涨0.62%,收于26291.68点,国企指数上涨1.77%,收于10485.17点,A股方面,沪指大涨3.15%,收于2970.93点,深指上涨3.65%,收于11381.76点,创业板指上涨3.08%,收于2135.42点。
欧美市场方面,美国三大股指皆大幅上涨,道指报复性大涨5.09%,或1293.96点,收于26703.32点,标普500指数大涨4.60,收于3090.23点,纳斯达克大涨4.49%,收于8952.17点。英国富时100指数上涨1.13%,法国CAC40指数上涨0.44%,德国DAX指数下跌0.27%。
其中,苹果公司大涨9.31%,微软公司大涨6.65%,Google母公司上涨3.51%,亚马逊上涨3.73%,FB上涨2.06%。中概股方面,阿里巴巴上涨1.42%,京东大涨12.44%,新东方上涨5.12%,好未来上涨6.64%,爱奇艺上涨6.06%,达内科技上涨30.97%。
从二月以来市场走势非常明晰:
2月3日~7日(二月第一周),市场走势很糟糕,原因在于内地疫情影响(只限于内地);
2月10日~14日(二月第二周),大市大涨,原因在于中国央行政策措施对经济的支持抵消了疫情影响;
2月17日~21日(二月第三周),市场归于常态,疫情影响和货币政策支持措施皆已经被市场消化;
2月24日~28日(上周),全球股市大跌,惨烈的下跌,原因在于疫情在全球的扩散,市场担心疫情扩散对全球经济带来较大负面影响。
到了本周,昨日市场大涨,原因依然是政策上的支持,或市场期待的政策支持“若隐若现”,除了中国不断的政策支持之外,最主要是美联储降息预期大涨——在昨晚早些时候,美国总统特朗普称,美联储主席鲍威尔和美联储行动太慢,据CME「美联储观察」,目前美联储3月降息50个基点至1.00%-1.25%的概率为100%。
基于美联储降息预期强烈,以及美联储过往降息之后市场走势较好来看,短期市场很可能会一扫疫情影响,对指数迎来“显着修复”。但中期看,疫情对市场影响依然较大,因为降息不会对疫情本身带来改变,但只有疫情得到良好控制,才会消除市场基于“疫情对经济负面影响”的担忧情绪。而从长期看,市场最大的影响因素依然是宏观经济走势,08年金融危机之后,经济扩张超过10年,市场期待经济持续扩张,此外,业绩与估值之间的匹配亦是关键因素之一。
个股点评:
药明康德(02359.HK):CRO、CDMO赛道可期,公司作为龙头企业业绩可喜
l公司是行业中极少数在新药研发全产业链均具备服务能力的开放式新药研发服务平台,受益于全球新药研发外包服务市场的快速发展。公司“一体化、端到端”的新药研发服务平台,在服务的技术深度和覆盖广度方面都能满足客户提出的多元化需求。公司顺应新药研发项目从早期开始向后期不断发展的科学规律,从“跟随项目发展”到“跟随药物分子发展”,在不同阶段不断为客户提供服务。
l2019H1公司各板块业务均保持强劲的发展势头。报告期内,公司实现营业收入人民币589,435.84万元,同比增长33.68%。其中,中国区实验室服务实现收入人民币298,890.57万元,同比增长23.70%;CDMO/CMO服务实现收入人民币171,772.94万元,同比增长42.03%;美国区实验室服务实现收入人民币70,982.15万元,同比增长29.98%;临床研究及其他CRO服务实现收入人民币47,206.74万元,同比增长104.22%。
l公司拥有庞大、多样且忠诚的客户群。2019H1,公司新增客户近600家,合计为来自全球30多个国家的超过3,600家客户提供服务,覆盖所有全球前20大制药企业。公司收入中,来自于大型跨国制药企业的比重,呈逐渐降低趋势——全球前20大制药企业,2016-2018年占公司总收入比重,分别为40.36%、36.02%和33.16%。2019年1至6月,全球前20大制药企业占公司收入比重为26.96%,较上年同期下降7.16个百分点。
l医药研发服务行业,尤其是“一体化、端到端”的研发服务平台,有望保持快速发展。首先,创新药物研发具有高投入、长周期、高风险等行业特点。制药企业在研发成本提升与专利悬崖的双重挤压下,有望更多的通过外部研发服务机构推进研发项目,提高研发效率并降低研发成本;2019年半年度报告11/201其次,越来越多的中小型生物技术公司,乃至个人创业者,正成为医药创新的重要驱动力。根据Frost&Sullivan报告,2018年,全球小型制药公司数量达到8,311家,占制药公司总数的76%;而FDA批准新药数量的39%来自于小型制药公司。到2023年,预计小型制药公司数量将达到13,892家,占制药公司总数的79%;FDA批准新药数量的48%将来自于小型制药公司。这些小型制药公司没有时间或足够的资本自行建设期研发项目所需的实验室和生产设施却需要在短时间内获得满足研发项目所需的多项不同服务,因而“一体化、端到端”的研发服务平台最能够满足其由概念验证到产品上市的研发服务需求;再次,随着我国药品医疗器械审评审批制度改革、仿制药一致性评价、上市许可人制度(MAH)等一系列政策的不断推进,越来越多的国内制药企业和生物技术公司加大对创新药研发的投入。医药研发服务机构,尤其是有国际领先研发实力的服务平台,有望受益于国内创新药研发服务需求的快速增长。
l高瓴23亿入股凯莱英,布局CRO赛道。药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成是A股及港股市场CRO、CDMO龙头企业,高领同时布局了药明康德、泰格医药、凯莱英,CRO、CDMO赛道长期发展前景可期。
公司简讯:
l【IDC云计算报告:阿里云全球前三增速超亚马逊微软】据市场研究机构IDC数据,阿里云全球市场份额进一步上涨,紧随亚马逊、微软,增速为市场前五中最快。自2017年来,全球云计算市场形成3A格局(亚马逊AWS、微软Azure和阿里云),市场逐步向头部聚集,目前3A占据市场近七成份额。
l百济神州(06160.HK)年度总收入激增1.16倍而净亏损增40.8%至9.5亿美元】百济神州(06160.HK)发布2019年第四季度和全年财务业绩,该集团总收入截至2019年12月31日的第四季度和全年的收入分别为5689万美元和4.2821亿美元,相比较2018年同期总收入分别为5867万美元和1.9822亿美元,分别减少3%及增长1.16倍。
l【中国平安(02318.HK)已累计回购5759.46万股A股】中国平安(02318.HK)发布公告,根据公司于2019年4月29日分别召开的2018年年度股东大会、2019年第一次A股类别股东大会和2019年第一次H股类别股东大会审议通过的关于以集中竞价交易方式回购A股股份的方案,公司拟使用不低于人民币50亿元且不超过人民币100亿元(均包含本数)的自有资金回购公司A股股份,本次回购股份将全部用于公司员工持股计划,包括但不限于公司股东大会已审议通过的长期服务计划,本次回购期限为自2019年4月29日至2020年4月28日。
l【比亚迪股份(01211.HK):收到国家新能源汽车补贴约13.42亿元】比亚迪股份(01211.HK)发布公告,根据深圳市坪山区发展和改革局《关于下达2017年度新能源汽车推广应用中央财政清算资金的通知》,该公司控股子公司比亚迪汽车工业有限公司于近期收到深圳市坪山区财政局转支付的2017年度新能源汽车推广应用中央财政补助资金合计约人民币13.42亿元。
l【中国燃气(00384.HK)获证监会批准发行不超过54亿元公司债券】中国燃气(00384.HK)发布公告,于2020年2月28日,该公司接获中国证券监督管理委员会日期为2020年2月19日的关于核准中国燃气控股有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批覆,并获悉公司向合格投资者公开发行本金总额不超过人民币54亿元的公司债券额度申请已获证监会批准。
l【中信股份(00267.HK)拟5.33亿美元出售麦当劳中国大陆和香港业务的控制权益】中信股份(00267.HK)发布公告,于2020年3月2日,中信股份的一家全资附属公司与CCHLFastFoodHoldingsLimited(CCHL),一家由中信资本控股有限公司的全资附属公司作为一般合伙人的新设立基金全资持有的公司,订立股份购买协议,CCHL向中信股份购买FastFoodHoldingsLimited(FFHL)42.31%的股权,CCHL亦将承担价值约为2.17亿美元的同比例的未偿还股东贷款。出售的总代价为5.33亿美元。
l【建滔集团(00148.HK)预期年度基本纯利将下跌20%至30%】建滔集团(00148.HK)及建滔积层板(01888)联合公布,建滔集团预计截至2019年12月31日止全年的账面纯利及基本纯利将较2018年分别下跌45%至55%及20%至30%,及建滔积层板集团预计截至2019年12月31日止年度的账面纯利及基本纯利将较2018年下跌20%至30%。
重要资讯:
l【美联储3月降息50个基点至1.00%-1.25%的概率为100%】据CME“美联储观察”:美联储3月降息50个基点至1.00%-1.25%的概率为100%;到4月降息50个基点至1.00%-1.25%的概率为26.1%,降75个基点至0.75%-1.00%的概率为73.9%。
l【习近平:加快补齐我国高端医疗装备短板实现高端医疗装备自主可控】习近平2日在北京考察新冠肺炎防控科研攻关工作,习近平指出,生命安全和生物安全领域的重大科技成果也是国之重器,疫病防控和公共卫生应急体系是国家战略体系的重要组成部分。要完善关键核心技术攻关的新型举国体制,加快推进人口健康、生物安全等领域科研力量布局,整合生命科学、生物技术、医药卫生、医疗设备等领域的国家重点科研体系,布局一批国家临床医学研究中心,加大卫生健康领域科技投入,加强生命科学领域的基础研究和医疗健康关键核心技术突破,加快提高疫病防控和公共卫生领域战略科技力量和战略储备能力。要加快补齐我国高端医疗装备短板,加快关键核心技术攻关,突破技术装备瓶颈,实现高端医疗装备自主可控。
l【国家相关部门正加紧研究讨论新能源车产业扶持政策】据证券时报,结合疫情情况和有关批示精神,国家相关部门正在加紧研究讨论新能源汽车产业相关扶持政策。今年1月,新能源汽车产销分别完成4万辆和4.4万辆,产量同比下降55.4%,销量同比下降54.4%。根据中国汽车工业协会的分析,此次新冠肺炎疫情将对汽车行业一季度的运行情况影响巨大,行业产销量将会出现较大幅度的下降。同时,全年汽车市场发展形势仍不容乐观。
l【航空公司2月亏损或超百亿,近期“白菜价”机票遍地】据一财,业内保守估算,2月份国内航空公司的亏损额超过百亿元,与去年同期相比减少的收入更是达到370亿元。随着大量停飞航班陆续恢复的,还有各平台遍地百元以下的“白菜价”机票。
l【银行版FOF呼之欲出招行、平安入围首批基金投顾试点银行】据上证报,从接近监管人士处证实,招行和平安银行双双入围首批基金投顾试点银行。两家银行均对相关工作进行了紧锣密鼓的筹备,包括组织架构安排、投研能力储备、投资和顾问系统的搭建、客户服务、消费者保护、收费机制等等。“(基金投顾)申请书相当复杂,甚至不亚于理财子公司。监管设置了一系列的要求和功能模块,将来还有验收机制。”
l【中信证券:国内疫情好转+政策托底工程机械投资正当时】中信证券研报称,2月份国内疫情已现拐点,同时中央定调经济稳增长政策方向,货币和财政政策助力逆周期调节,利好工程机械需求。
l【香港统计处:2020年1月零售业总销售额临时估计378亿元,同比降低21.4%】香港特区政府统计处今日(3月2日)发布最新的零售业销货额数值。
作者:艾德证券期货研究部
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2020-03-03
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