纽约南区地方法院已裁定支持SEC，并拒绝了Telegram的请求，允许电讯巨头将其GRAM代币分发给非美国投资者。
经过数天的来回回合，在此期间，加密货币社区推测了冲突的潜在结果，法院的命令与SEC的主要论点相符。拒绝的依据是支持初步禁令的相同主张，其中包括Telegram是否可以用数十亿克的克力充斥美国市场，以及代币本身是否是“证券”，如果这样，则计划的发行是否会违反联邦证券法。
法官还强调，包括购买协议和电报的后续行动在内的整个计划是法院意见和命令的中心点，不仅是最初的购买者或革兰氏分销。法院还认定，将Grams转售到二级公开市场将是该计划的组成部分，该计划涉及美国购买者，因此可能满足Morrison的交易标准。
SEC声称Telegram已采取措施完成Grams的公开发行，而最初的投资者仅作为Grams的中间商或向公众发行。
根据法院的文件，Telegram首次提议在早期的代币持有者决定将来转售其Grams时，采取保护措施来避免美国散户投资者的参与。发行人建议对当前购买者施加合同禁止，并配置TON钱包以排除在美国的地址。
法院说，这项提议有几个问题。首先，鉴于购买协议实际上是在两年前签署的，Telegram并未审查其拟议限制的合法性。其次，这些限制与TON区块链授予Grams买卖双方的匿名性背道而驰。
因此，外国初次购买者可以转售Grams的任何限制都将在现实中具有可疑的执行力。对于TON钱包，Telegram坚持认为TON钱包与TON区块链不同，并且是有用但非必要的功能。
最终，法院拒绝了Telegram的澄清请求，并补充说，自2019年10月11日起，Telegram就知道SEC的总体论点和禁令范围。尽管如此，Telegram直到上周才一直反对强制令的形式，并且从未引用了莫里森案。
Telegram援引最高法院对域外适用美国联邦证券法的裁决，称其ICO资金的70％以上是通过与外国投资者的购买协议筹集的。出于这种原因，格林发行人再次质疑SEC的监督机构，因为它已通过包含外国选择法律规定的合同与美国以外的非美国当事方订立了这些协议。
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