艾德证券期货：市场调整已是尾声 把握市场结构性阶段化机会

大市评述:

艾德证券期货:市场调整已是尾声把握市场结构性阶段化机会

昨日,恒生指数高开低走,收盘微涨0.01%,收于25481.58点,国企指数微跌0.14%,收于20390.54点,红筹指数下跌1.28%。成交量1641.7亿港元,相较于前4个交易日明显缩小。

美国市场,收盘,道指上涨0.85%,这是道琼斯指数连续第四天上涨,标普500上涨0.91%,纳指上涨0.59%,Moderna新冠疫苗初步人体试验结果积极,点燃了美国经济更快复苏的希望,同时高盛Q2业绩远超预期提振了市场情绪——疫苗现在是“唯一”的希望,一旦某种疗法问世,市场对‘重新封锁’的关注最终将会消退,风险偏好情绪才可继续增强。

市场走势与我们周一的看法一致。本周港股前三个交易日最大的影响因素就是传统行业与科技板块搅动市场。

7月2日、7月3日和7月6日,银行、保险、证券、地产、汽车、基建等传统行业大幅上涨,带动恒指在这三个交易日分别上涨2.85%、0.99%和3.81%,但是从上周二开始,相关板块即开始出现回调,本周,该等板块继续回调或弱势震荡。如工商银行(01398.HK)昨日已经是第7个交易日收阴。

港股科技公司方面,上周,5个交易日,阿里巴巴(09988.HK)上涨15.67%,腾讯控股(00700.HK)上涨4.19%,美团点评(03690.HK)上涨8.61%,京东集团(09618.HK)上涨10.53%,网易上涨(09999.HK)13.98%,小米集团(01810.HK)上涨18.37%,中芯国际(00981.HK)上涨24.06%——上周,是新经济科技公司表现非常亮眼的一周,但上周五开始,该等科技公司即开始“降温”。到了昨日,主要科技公司终于止住“降温趋势”。

对于港股市场后期走势,我们认为市场调整已接近尾声,机会大于风险。一是银行、保险、证券、地产、汽车、基建等已经经过充分调整,后期再度大幅调整几率不大,但是,该等板块大幅向上的概率亦不大,鉴于该等板块中具有大量恒指成份股,料将使恒指继续震荡整理。新经济公司从上周五开始,调整3个交易日后再昨日终于回温,料后期仍以强势为主,但鉴于年内至今新经济科技公司已经取得“难以置信”涨幅,估值明显提升,料后期空间亦有限。所以,未来仍以结构性行情为主,把握市场节奏,对新经济、医疗健康、港股本地公司、消费等方向进行阶段性把握。

个股点评:

维达国际(03331.HK)

第一目标价:33.50港元/股;第二目标价:35.00港元/股。

推荐逻辑:

1、维达国际发布2Q2020及上半年业绩预告,预计2020年上半年营收76.34亿港元,同比-3.3%,其中2Q营收预计42.15亿港元,同比+10.6%;预计1H2020归母净利润9.13亿港元,同比+108%,其中2Q归母净利润5.36亿港元,同比+154%,业绩大超预期。

2、纸巾业务收入修复,个护整体稳健。Q1疫情对公司湖北产能产生较大影响,纸巾Q1、Q2同比-20.14%、+13.53%,Q2随着复产复工及渠道补库,增速明显修复,H1纸巾业务降幅收窄至-3.98%。个护Q1、Q2分别同比+3%、-2.6%,H1同比+0.22%。预计海外Q2个护业务受到疫情影响较大,国内卫品仍在快速推进。

3、高端产品持续发力,电商渠道放量,盈利能力创下新高。盈利能力来看,公司Q2经营溢利Q2经营溢利率达17.32%(同比+9.74pcpts,环比+1.91pcpts),H1经营溢利达16.47%。Q2净利率达12.7%,H1净利率为12%(同比+6.4pcpts)。盈利能力创下新高,主要有以下四点原因:1)防疫需求下,公司湿巾需求旺盛;2)深耕产品力及品牌营销,Tempo、立体美、Libresse等高端产品持续放量;3)疫情常态化,线上渠道占比提升抬升盈利能力;4)木浆价格相比去年同期大幅下降。

重点新闻:

①【美国得州再创单日新增确诊纪录休斯敦市长建议再次关闭经济】当地时间7月14日,美国得克萨斯州报告了10745例新增新冠病例,创下新的单日最高纪录。目前得克萨斯州共有确诊新冠肺炎患者275058例,累计死亡患者总数达3322人。而在13日当天,得克萨斯州休斯敦市长西尔维斯特·特纳曾致信州长格雷格·阿博特建议称,为了控制疫情迅速蔓延,应再次关闭该州经济两周或持续两周以上,尤其随着秋季入学的临近,应该作出一些调整措施。。

②【MLF与TMLF续做“量缩价平”货币政策延续灵活适度风格】15日,央行“一次性”续做本月到期的中期借贷便利(MLF)和定向中期借贷便利(TMLF)。虽然4000亿元的操作规模不小,但相比到期规模还是缩量不少。此外,操作利率保持不变,体现“灵活适度”原则。根据LPR改革以来的一般规律,当月MLF利率不动,通常LPR报价也会保持稳定。东方金诚首席宏观分析师王青认为,本月LPR报价大概率保持不变。不过,近期监管层已明确,利率下行让利规模要达到9300亿元,所以不排除本月下调1年期LPR报价的可能。

③【媒体评论:要从经济发展的战略高度抑制房价过快上涨问题】目前,疫情导致一些国家保护主义抬头并以供应链安全为由通过政治手段破坏中国企业的供应链、产业链,外部环境变化之际,如果房价继续过快上涨,无疑将给制造业带来更多的压力。因此,不管是从房价上涨带来的社会问题与金融风险,还是从制造业的发展来看,“房住不炒”定位应该从战略上加以贯彻。

④【国际金价创出近8年新高专家预计下半年有望刷新历史记录】时隔近8年之后,7月15日亚洲时段,纽约商品交易所(COMEX)黄金8月合约报收于1817.6美元/盎司,创出近8年新高。多位分析人士称,国际金价突破1800美元/盎司关口,一方面在于市场乐观预期下ETF、投机资金等不断流入;另一方面,投资者对于基本面还存在一定担忧,尤其是美国疫情加剧造成的经济复苏预期下降等。整体来看,金价下半年仍有刷新2011年高点1920美元/盎司记录的可能,目前支撑金价上涨的基本面因素较为稳固。

⑤【上半年券商行业迎来业绩爆发】截至目前,38家上市券商已悉数披露6月经营数据:营收总额289.55亿元,环比上月增长84%,合计实现净利润110.70亿元,环比5月上涨122%。2020年1-6月,可比口径的36家上市券商营收总额为1338.84亿元,较去年同期增长19.70%,实现净利润558.60亿元,较去年同期增19.58%。

公司简讯:

①【合生创展集团(00754.HK)上半年总合约销售金额130.14亿元同比上升14.6%】合生创展集团(00754.HK)发布公告,截至2020年6月30日止6个月,集团的总合约销售金额为约人民币130.14亿元(单位下同),同比上升14.6%;其中,物业合约销售约125.25亿元,同比上升13.4%;装修合约销售约4.89亿元,同比上升59.8%。

②【华润医药(03320.HK):东阿阿胶预期中期业绩由盈转亏净亏损6754万元至9841万元】华润医药(03320.HK)发布公告,该公司附属东阿阿胶(00423.SZ)预期截至2020年6月30日止6个月归属于股东的净亏损为人民币6754万元(单位下同)至9841万元,比上年同期的净利润1.93亿元下降135%至151%。

③【神冠控股(00829.HK)预期中期股东应占溢利同比减少30%至50%】神冠控股(00829.HK)发布公告,预期该集团于截至2020年6月30日止6个月的公司权益拥有人应占溢利将较2019年同期取得30%至50%的减少。

④【比亚迪(SZ002594):将加快推进比亚迪(SZ002594)半导体分拆上市工作】比亚迪(SZ002594)近日接受调研时表示,公司今年会在重庆生产“刀片电池”。后续公司将加快推进比亚迪(SZ002594)半导体分拆上市工作,并着手培育更多具有市场竞争力的子公司实现市场化运营。

⑤【交通银行(03328.HK):向香港子行增资不超200亿港元获监管批复】交通银行(03328.HK)发布公告,近日,公司收到《中国银保监会关于交通银行向交通银行(香港)有限公司增资的批复》(银保监复〔2020〕434号),中国银保监会同意公司向香港子行增拨不超过200亿港元的资本金。公司将根据上述批复,及时完成对香港子行200亿港元增资事宜。本次增资完成后,香港子行仍是公司全资子公司。

⑥【百济神州(06160.HK)根据购股协议折让19.5%发行1.458亿股】百济神州(06160.HK)发布公告,该公司根据购股协议发行1.458亿股股份,占发行前的现有已发行股份14.36%。每股发行价约110.2887港元,较7月14日收市价137.00港元折让19.50%。

⑦九毛九(09922.HK)拟先旧后新折让5.44%配售7000万股净筹8.295亿港元】九毛九(09922.HK)发布公告,于2020年7月16日,该公司、卖方GYHJLimited及售股股东(MTJLimited及MXJLimited)与配售代理订立协议,卖方已同意出售,而各配售代理已分别(但非共同,亦非共同及分别)同意按竭诚尽力基准促使买方按每股股份11.99港元的价格购买卖方所持有的7000万股股份。配售价较7月15日收市价每股12.68港元折让约5.44%。

⑧【正通汽车(01728.HK)拟先旧后新折让15.5%配售2.45亿股】正通汽车(01728.HK)发布公告,于2020年7月15日,公司与卖方及配售代理订立配售及认购协议,配售代理已同意促使承配人按每股配售股份1.09港元购买由卖方所拥有的合共最多2.45亿股配售股份,相当于公司于该公告日期的已发行股本约10.00%。

⑨康龙化成(03759.HK)预期上半年归属上市股东净利润同比增长180%至210%】康龙化成(03759.HK)发布2020年半年度业绩预告,期内公司实现营业收入比上年同期增长28%-38%至人民币20.95亿元-22.58亿元,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长180%-210%至人民币4.52亿元-5亿元。

⑩【重庆钢铁股份(01053.HK)斥8.37亿元收购千信能源确保发电机组和生产高度协同】重庆钢铁股份(01053.HK)发布公告,公司已成功竞拍千信能源的100%股权。于2020年7月15日,公司与千信集团签署产权交易合同,以收购千信能源的100%股权,代价为人民币8.37亿元。

作者:艾德证券期货研究部

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2020-07-16